<<
>>

РЫНОЧНЫЕ ИНДИКАТОРЫ И ИНДЕКСЫ

Инвесторам нужно также следить за конъюнктурой рынков ценных бумаг и по возможности угадывать ее тенденции. Умение толковать различные рыночные индикаторы поможет инвестору не только ориентироваться в фи

Глава 3.

Источники информации и консультации для инвесторов

119

нансовых инструментах, но и безошибочно выбирать время совершения сделок. Нужно не только понимать общий ход экономической конъюнктуры — вверх (на подъем) или вниз (на спад), но и видеть, насколько благоприятна конъюнктура фондового рынка. На конъюнктуру фондового рынка, конечно, действует и общеэкономическая ситуация, поэтому трудно рассматривать их независимо друг от друга. Но инвестор вкладывает деньги не в экономику вообще, а в совершенно определенную ценную бумагу, поэтому инвестор должен знать, как измеряется динамика рынка. Для оценки поведения фондового рынка обычно обращаются к изучению рыночных индикаторов и индексов. Здесь мы рассмотрим основные показатели активности рынков акций и облигаций и показатели, применяемые для анализа портфеля мелкого вкладчика. Разговор об индикаторах и индексах, относящихся к другим финансовым инструментам, мы отложим до тех глав, в которых будет рассматриваться каждый из этих инструментов.

Индикаторы и индексы рынка акций

Фондовые индикаторы и индексы применяются для анализа общего движения курсов ценных бумаг во времени. Хотя по отношению к динамике рынка термины "средний индикатор" и "индекс" используются как взаимозаменяемые, с точки зрения техники их расчета — это разные измерители. Средние индикаторы —это средние арифметические показатели курсов репрезентативной группы акций в данный момент; индексы измеряют текущую динамику курсов репрезентативной группы акций по сравнению с базовой величиной, рассчитанной на некоторый момент в прошлом. Инвесторы часто сравнивают средние индикаторы или индексы на определенный момент, пытаясь таким способом определить относительную силу или слабость рынка. Когда средние индикаторы или индексы показывают общее движение курсов вверх, рынок называют рынком "быков", когда же движение направлено вниз, — рынком "медведей". Основные средние индикаторы следует знать, так как они удобны для определения общей тенденции фондового рынка. В сводках финансовых новостей ежедневно даются значения средних индикаторов на данный день и за последнее время; они цитируются также в большинстве местных газет и выпусках новостей по радио и телевидению. Рассмотрим вкратце основные средние индикаторы и индексы.

Средние индикаторы — это показатели, применяемые для анализа колебаний курсов акций путем определения средней арифметической куреве репрезентативной группы акций на определенную дату.

Индексы — это показатели, применяемые для анализа колебаний курсов акций путем измерения текущего курса репрезентативной группы акций по отношению к их базовому значению, рассчитанному на более раннюю дату.

Средняя Доу Джонса для промышленных акций (DJIA) — зто средняя курсов 30 акций высококлассных промышленных компаний, отобранных по критериям рыночной стоимости и степени распространения среди широкого круга владельцев, в силу чего вин считаются репре-ттштивными для общей динамики рынка ценных бумаг.

Средние Доу Д^сонса

Специалисты издательского дома "Доу Джонс", публикующего газету "Уолл-стрит джорнэл", рассчитывают четыре вида средних индикаторов для акций.

Самый известный из них — это средняя Доу Джонса для промышленных акций, или DJIA (часто называемая промышленным индексом Доу Джонса. — Прим. науч. ред.), который составляется из курсов 30 выпусков акций, отобранных в связи с тем, что они высоко оцениваются рынком и распространены среди широкого круга владельцев. Эта группа состоит из высококлассных промышленных акций, чье поведение считается репрезентативным для общей динамики рынка ценных бумаг. Время от времени тот или иной выпуск выбывает из группы в связи со слиянием компаний, банкротством или резкой потерей активности на рынке. В таких случаях в расчет средней включают новый выпуск акций, и поэтому весь индикатор кор-

120

Часть I. Инвестиционная среда

ректируется, чтобы он был сопоставим с предыдущим показателем. Реальное значение средней Доу Джонса для промышленных акций имеет смысл только в сравнении со значением в предыдущий период. Например, DJIA на 12 апреля 1989 г. составил 2418,99; этот индикатор имеет смысл только в сравнении со значением на день раньше — 2389,11. Многие ошибочно считают, что один пункт DJIA равен одному доллару курса среднестатистической акции; на самом деле при переводе в стоимостное измерение один пункт стоит около 2,27 цента. Средняя Доу Джонса DJIA относится к числу наиболее часто используемых средних индикаторов фондового рынка и публикуется ежедневно во всех выпусках новостей.

Три другие средние Доу Джонса — это индикаторы курсов акций компаний транспорта, электроэнергетики и коммунального хозяйства, а также сводная средняя. Средняя Доу Джонса для транспорта рассчитывается по 20 выпускам акций компаний железных дорог, авиалиний, экспедиторских контор и агентств, занимающихся комбинированными перевозками. Средняя Доу Джонса для электроэнергетики и коммунального хозяйства определяется по 15 выпускам акций компаний соответствующих отраслей. Сводная средняя 65 выпусков акций составляется из 30 выпусков промышленных акций, 20 выпусков акций компаний транспорта и 15 выпусков акций компаний электроэнергетики и коммунального хозяйства. Все остальные средние Доу Джонса, как и DJIA, рассчитываются таким образом, что они сопоставимы во времени. Средние курсов акций транспорта, электроэнергетики и сводную среднюю нередко приводят в сводках финансовых новостей вместе с промышленной средней Доу Джонса.

Индексы корпорации "Стэндард энд пур'з" ($&Р)

Еще один крупный и известный издатель финансовых новостей — корпорация "Стэндард энд пур'з" — публикует пять индексов обыкновенных акций. В отличие от средних фондовых индикаторов Доу Джонса индексы "Стэндард энд пур'з" рассчитываются как подлинные индексы. Они соотносят текущие курсы группы акций с базовым значением, рассчитанным для периода 1941—1943 гг., которому дано значение 10. Иными словами, если в данный момент индекс S&P равен 100, это означает, что средний курс акций, включенных в индекс, увеличился в 10 раз (100 : 10) по сравнению с периодом 1941—1943 гг. Другое отличие индексов S&P or средних индикаторов Доу Джонса состоит в том, что если у Доу Джонса акции взвешиваются по курсам, то у S&P — с учетом относительного веса каждого выпуска в обороте на рынке. Для этого S&P взвешивает курсовую стоимость одной акции каждого выпуска по количеству акций, находящихся в обращении*. Хотя средние индикаторы Доу Джонса пользуются наибольшей популярностью, многие профессиональные инвесторы предпочитают индексы S&P, считая, что они точнее отражают общую динамику курсов на фондовом рынке.

* Количество акций в обращении — это показатель, открыто публикуемый в годовом отчете акционерных компаний. В нем учтены не только акции, размещенные при эмиссии, но и акции данного выпуска, размещенные позже (например, в виде поощрения управляющим) или выкупленные у акционеров компанией-эмитентом. Количество первых прибавляется к вышедшим в обращение, а количество вторых вычитается. (Прим. науч. ред.)

Индексы корпорации "Стэндард энд

пур'з" — это индексы, которые измеряют текущие курсы группы акций по сравнению с базовой величиной индекса, равной 10, на период 1941— 1943 гг.

Глава 3. Источники информации и консультации для инвесторов

121

Пять индексов курсов обыкновенных акций, которые публикует "Стэндард энд пур'з", — это индексы промышленный, транспортный, электроэнергетики и коммунального хозяйства, финансовый и сводный. В промышленный индекс включаются курсы акций 400 промышленных фирм; в транспортный — курсы акций 20 транспортных компаний; индекс для электроэнергетики и коммунального хозяйства составляется из курсов акций 40 соответствующих компаний; в финансовый индекс входят курсы 40 акций финансовых институтов и, наконец, в сводном индексе представлены курсы всех 500 компаний промышленности, транспорта, электроэнергетики, коммунального хозяйства и финансовой сферы. Индексы S&P, как и индикаторы Доу Джонса, часто фигурируют в сводках финансовых новостей.

Хотя за период индикаторы Доу Джонса и индексы S&P ведут себя примерно одинаково, их текущие значения колеблются с различным размахом, а иногда и в противоположных направлениях, так как индикаторы Доу Джонса — это среднеарифметические величины, а индексы SScP— средневзвешенные. Например, возьмем показатели для курсов промышленных акций: 26 апреля 1989 г. DJ1A составил 2389,11 пункта, a S&P 400— 353,98. По сравнению с предыдущим днем DJIA поднялся на 29,88 пункта, a S&P 400 — только на 2,84 пункта. Правда, величину этих отклонений можно оценивать только по отношению изменений абсолютных величин средних индикаторов и индексов к предыдущим значениям. Например, 27 апреля DJIA поднялся на 1,24% (29,88 : 2389,11), a S&P 400 — на 0,80% (2,84 : 353,98).

Индекс NYSE — зто показатель текущего движения курсов акций, котирующихся на Нью-Йоркской фондовой бирже, относительно базовой величины, равной 50 на Щ4екаорл1965г.

Индекс АМЕХ— то показатель теку-ЩМ движения курсов Экций, котирующихся

.т4ме/иханскоа Ф™-

вовой бирже, относительно базовой величины для 31 августа 1973 г., принятой за 100.

ЗДвякы

lMiSDAQ—это по-.W0fm текущего Лижения курсов ценных бумаг, обращаю-ЩбШ на внебиржевом рынке.

Индексы NYSE, АМЕХ и NASDAQ

К трем биржевым индексам относятся индекс Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE), индекс Американской фондовой биржи (АМЕХ) и индекс автоматизированных котировок Национальной ассоциации дилеров ценных бумаг (NASDAQ). Индекс NYSE охватывает все 2200 акций, котирующихся на "Большом табло" (так называют Нью-Йоркскую фондовую биржу). Он рассчитывается примерно так же, как индексы S8c~P. За базовое значение, равное 50, принята стоимость акций, котировавшихся на Нью-Йоркской фондовой бирже 31 декабря 1965 г. Помимо сводного, NYSE публикует также индексы для подгрупп — для промышленности, электроэнергетики и коммунального хозяйства, транспорта и финансового сектора. Динамика промышленного индекса NYSE, как правило, совпадает с динамикой промышленной средней Доу Джонса и S&P 400.

Индекс АМЕХ отражает движение курсов акций на Американской фондовой бирже по отношению к базовому значению 100, установленному на 31 августа 1973 г. Индекс АМЕХ охватывает все выпуски акций, обращающиеся на этой бирже, и рассчитывается примерно так же, как индексы S&P. Индекс АМЕХ не всегда близко совпадает с тенденцией индексов S&P и NYSE, но в целом ведет себя примерно так же, как и они. На индекс АМЕХ в сводках финансовых новостей ссылаются так же часто, как и на индекс NYSE

Индексы NASDAQ отражающие оборот ценных бумаг на внебиржевом рынке, рассчитываются так же, как и индексы S&P, NYSE и АМЕХ За базу, равную 100, принимается стоимость акций на 5 февраля 1971 г. Самый полный из индексов NASDAQ— это сводный индекс внебиржевого оборота,

122

Часть I. Инвестиционная среда

рассчитываемый по курсам более чем 4200 обыкновенных акций, которые обращаются в системе NASDAQ. Есть еще пять индексов NASDAQ на которые часто ссылаются: это индексы для промышленности, страхования, банков, сводный индекс национального рынка и акций промышленных компаний, действующих на национальном рынке. Степень чувствительности этих индексов неодинакова, но в целом индексы NASDAQ показывают то же направление, что и другие важнейшие индексы.

Сводный индикатор "Вэлью Лайн" —это средняя курсов акций, публикуемая агентством "Вэлью Лайн", отражающая относительные изменения, выраясенные в процентах, курсовой стоимости примерно 1700 выпусков акций, обращающихся на Нью-Йоркской и Американской биржах и на внебиржевом рынке, относительно базовой величины на 30 июня 1961 г., принятой за 100.

Средние показатели агентства "Вэлью Лайн"

Агентство "Вэлью Лайн" публикует несколько средних индикаторов курсов акций, причем при их расчете курсам всех акций придаются одинаковые веса. Для этого в индексе учитываются только процентные изменения курсов. Этот подход внушает доверие, так как он устраняет влияние различий рыночных курсов и совокупной рыночной стоимости отдельных выпусков на относительный вес каждого выпуска, включенного в набор, по которому рассчитывается средний индикатор. Сводный индикатор "Вэлью Лайн" охватывает примерно 1700 выпусков акций, включенных в обзор "Вэлью Лайн инвестмент сёрвей" и стращающихся на Нью-Йоркской и Американской биржах и на внебиржевом рынке. Базовое значение, принятое за 100, — это средняя стоимость акций на 30 июня 1961 г. Наряду с этим сводным индикатором агентство "Вэлью Лайн" публикует средние индикаторы акций промышленных компаний, железных дорог, предприятий электроэнергетики и коммунального хозяйства. Индивидуальные инвесторы особенно ценят эти индикаторы, так как в них учитываются акции, часто встречающиеся в их портфелях.

Индекс "Уилшир 5000я — это совокупная стоимость в миллиардах долларов 5000 выпусков акций с самым большим объемом продаж на фондовых рынках, включая все акции, котирующиеся на Нью-Йоркской и Американской бирЖах, плюс наиболее активные акции во внебиржевом обороте.

Прочие индикаторы и индексы

Кроме главных индексов, описанных выше, есть и другие. Индекс "Уилшир 5000", публикуемый агентством "Уилшир ассошэйтс", приводится в ежедневных сводках газеты "Уолл-стрит джорнэл". Он представляет собой совокупную стоимость 5000 выпусков акций (в миллиардах долларов) с самым большим объемом продаж на фондовых рынках, включая все акции, котирующиеся на Нью-Йоркской и Американской биржах, а также наиболее активные акции из внебиржевого оборота. "Бэррон'з" публикует средний индикатор курсов 50 акций и индекс акций с низкими курсами. Газета "Нью-Йорк тайме" публикует свой собственный средний индикатор, весьма близкий к средним Доу Джонса. Агентство "Муди'з инвестор сёрвисиз" составляет рыночные индикаторы для нескольких групп обыкновенных акций. Каждый из этих средних индикаторов и индексов отражает либо общую динамику всех фондовых рынков, либо положение в отдельных секторах этих рынков.

Индикаторы рынка облигаций

Для оценки общего состояния рынка облигаций используется несколько специальных индикаторов. Правда, индикаторов общей динамики рынка Облигаций меньше, чем для рынка акций, так как индивидуальные вкладчики меньше интересуются облигациями. Главные показатели — доходность облигаций, средние индикаторы_Доу Джонса для облигаций и статистика облигаций, которую ведет Нью-Йоркская фондовая биржа.

Глава 3. Источники информации и консультации для инвесторов

123

Доходность облигаций — зто обобщенный измеритель дохода, который инвестор мог бы получить, владея облигацией до момента погашения (рассчитывается как годовая норма доходности).

Доходность облигаций

Показатели доходности облигаций отражают движение рыночных процентных ставок и представляют собой обобщенные измерители дохода, который инвесторы могли бы получить, владея облигацией вплоть до погашения. Они публикуются в виде годовой нормы прибыли: например, если облигация с доходностью в 9,5% принесет своему владельцу доход в форме периодически выплачиваемых до момента погашения процентов плюс курсовой доход или убыток, то это означает, что на средства, вложенные в эту облигацию, можно получить норму прибыли 9,5%. Обычно показатели доходности облигаций к погашению приводятся по группам облигаций, аналогичных по видам и качественным характеристикам эмитентов, срокам погашения и другим свойствам. Например, "Бэррон'з" публикует показатели средней доходности, рассчитываемые компанией "Доу Джонс" для 10 облигаций компаний электроэнергетики и коммунального хозяйства, 10 промышленных компаний и 20 облигаций сводной группы, а также для других групп — облигаций Казначейства и муниципальных облигаций. За неделю, окончившуюся 28 апреля 1988 г., "Бэррон'з" дал показатели доходности к погашению облигаций компаний электроэнергетики и коммунального хозяйства в 10,3%, облигаций промышленных компаний — в 10,13 и облигаций сводной группы — в 10,08%. Похожую классификацию норм доходности облигаций к погашению приводят также S&P, "Муди'з" и Федеральная резервная система. Как и средние рыночные индикаторы и индексы курсов акций, показатели доходности облигаций имеют смысл при сравнении во времени; изучение тенденций доходности облигаций может помочь инвестору правильно выбрать момент для их покупки или продажи.

Средние индикаторы курсов облигаций Доу Джойса — зто средние значения курсов облигаций на конец биржевого дня, рассчитываемые по группам компаний иектрознергетики и коммунального хозяйства, промышленности и по сводное группе компаний.

Средние индикаторы курсов облигаций Доу ДЖонса

В средние индикаторы курсов облигаций Доу Джонса включаются курсы облигаций предприятий электроэнергетики и коммунального хозяйства, промышленных компаний и облигаций сводной группы компаний. Каждый такой индикатор — это не показатель доходности, а лишь математическая средняя курсов групп облигаций на конец биржевого дня. Средний курс облигаций компаний электроэнергетики и коммунального хозяйства рассчитывается по курсам 10 выпусков облигаций соответствующих компаний на конец биржевого дня, средний курс облигаций промышленных компаний —- также по курсам 10 выпусков облигаций, а средний «суре сводной группы облигаций — по курсам обеих этих групп на конец биржевого дня, т.е. по 20 выпускам. Средние курсы облигаций, как и котировки облигаций, даются в процентах к номиналам этих облигаций. Например, если средний курс Доу Джонса для сводной группы облигаций на 28 апреля 1989 г. составляет 89,02 пункта, то это означает, что в этот день облигации продавались по среднему курсу, равному 89,02% стоимости их погашения. Если стоимость к погашению равна номиналу облигации — 1000 долл., то средний курс по всему выпуску — около 890,20 долл. Средние индикаторы курсов облигаций Доу Джонса публикуются ежедневно в "Уолл-стрит джорнэл" и в виде еженедельных сводок — в "Бэррон'з".

124

Часть I. Инвестиционная среда

Показатели облигаций Нью-Йоркской фондовой биржи

Нью-Йоркская фондовая биржа — главная биржа, на которой продаются облигации. Поэтому статистические сводки ежедневного оборота облигаций на NYSE показательны для динамики рынка облигаций в целом. В этих статистических сводках приводятся число выпусков, находившихся в обороте в данный день, количество выпусков облигаций, оборот которых увеличился, уменьшился или оставался неизменным, а также самые высокие и самые низкие курсы данного дня и общий объем сделок с облигациями. Например, 28 апреля 1989 г. на бирже продавалось 629 американских выпусков облигаций; оборот 285 увеличился, 198 j— уменьшился, а 146 — остался неизменным. Из выпусков, по которым проводились торги, курсы 16 облигаций поднялись До самой высокой отметки в течение года, а курсы 16 упали до самой низкой. Совокупный объем сделок составил 39 млн. 900 тыс. долл. Статистика облигаций на NYSE публикуется ежедневно в "Уолл-стрит джорнэл" и в виде еженедельных сводок — в "Бэррон'з".

Индекс портфеля мелкого инвестора

Индекс портфеля мелкого инвестора — зто индекс, показывающий прибыли и убытки среднего инвестора по отношению к базовой величине для 31 декабря 1987г., принятой за 100. Индекс рассчитывается для портфеля, состоящего из типичных вложений мелкого инвестора.

Индексом портфеля мелкого вкладчика, публикуемым в журнале "Мани", можно пользоваться для измерения прибылей и убытков среднего вкладчика. Этот индекс рассчитывается по отношению к базовой величине для 31 декабря 1987 г., принятой за 100, и публикуется еженедельно по понедельникам в газете "Ю-эс-эй тудэй", а раз в месяц — в разделе "Памятка инвестора" журнала "Мани". Индекс портфеля мелкого вкладчика рассчитывается на основании набора из десяти видов финансовых активов в пропорции, соответствующей данным Федеральной резервной системы о структуре инвестиций средней семьи. Этот набор и его структура показаны в табл. 3.2.

Значение этого индекса на 31 марта 1989 г. составило 112,80, что на 0,60% выше значения предыдущего месяца и на 8,77% выше значения пре-

ТАБЛИЦА 3.2 Финансовые инструменты, включенные в индекс портфеля мелкого инвестора, публикуемый журналом "Мани"

Удельный вес

Виды инструментов в портфеле (в %)

Акции NYSE 21,3

Акции АМЕХ и внебиржевого рынка 6,7

Бумаги взаимных фондов акций 3,3

Облигации, доход от которых облагается налогом 13,3

Муниципальные облигации 5,8

Бумаги взаимных фондов облигаций 4,1

Депозитные сертификаты 28,0

Бумаги взаимных фондов денежного рынка 16,0

Недвижимость (кроме жилья) 0,9

Золото 0,6

Всего в портфеле 100,0

Глава 3. Источники информации и консультации для инвесторов

125

дыдущего года. Этим индексом редко пользуются на Уолл-стрите, но тем не менее он важен постольку, поскольку дает индивидуальным вкладчикам руководство для оценки состава и доходности их собственного портфеля.

<< | >>
Источник: Гитман Л. Дж., Джонк М. Д.. Основы инвестирования. Пер. с англ. — М.: Дело. — 1008 с.. 1997

Еще по теме РЫНОЧНЫЕ ИНДИКАТОРЫ И ИНДЕКСЫ:

  1. 6.8. ИНДЕКС ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ НАСТРОЕНИЙ. ИНДЕКС ПОТРЕБИТЕЛЬСКИХ ОЖИДАНИЙ НАСЕЛЕНИЯ
  2. Фондовые индексы
  3. 4.15. Фондовые индексы
  4. 3.4. Индексы ликвидности
  5. Индексы
  6. §6. БИРЖЕВЫЕ ИНДЕКСЫ
  7. 1.5. 2. Индекс относительной силы
  8. Индексы разнообразия
  9. Атрибуты индексов NTFS
  10. 1.4.1.2.3 Индикатор «направленного изменения»
  11. 3.2. Трендовые индикаторы Определение
  12. Индикатор с тревожной сигнализацией
  13. Малогабаритные радиационные индикаторы
  14. Атрибуты и структуры данных индексов