Задать вопрос юристу

4.2. Роль кредита в современном бизнесе

Кредит — это предоставление ресурсов (не обязательно денежных) одним лицом другому на принципах возвратности и платности. Платность обычно принимает форму процента за кредит. Существует множество классификаций кредита.

Так, с точки зрения срока возврата кредит подразделяется на краткосрочный и долгосрочный. В России и во многих других странах под первым понимают кредит сроком до одного года, под вторым — свыше одного года. В зарубежной литературе и практике иногда различают также среднесрочный кредит, сроком от одного до трех лет или от одного до пяти лет.

Кредит также может быть потребительским и коммерческим. Под первым понимают кредит населению на приобретение потребительских товаров, под вторым — кредит бизнесу. Кредит бывает также торговый и банковский. В русскоязычной финансовой литературе нередко смешиваются эти понятия. Дело в том, что в континентальной Европе под коммерческим кредитом понимают то, что в англосаксонских странах называется торговым кредитом. Мы же предпочитаем придерживаться англосаксонской классификации, так как финансовая система этих стран является более развитой и, по мнению автора, служит образцом для построения финансовой системы России.

Под торговым понимают кредит одного нефинансового предприятия другому, а именно поставку товаров или услуг без предоплаты или без немедленной оплаты, в результате чего у предприятия-поставщика возникает дебиторская задолженность. В данной теме мы будем рассматривать преимущественно банковский кредит, а в следующей — торговый кредит. К краткосрочному коммерческому кредиту следует также отнести эмиссию нефинансовой компанией ценных бумаг с коротким (до одного года) сроком погашения, которые в России и в Европе чаще называют векселями, а в США — коммерческими бумагами. Краткосрочными кредитными операциями являются также лизинг и овердрафт.

Главная функция кредита — способствовать производству и обращению товаров и услуг. Из предыдущих тем читателю должно быть ясно, что денежные потоки у нефинансовых компаний далеко не всегда носят гладкий и непрерывный характер, они могут испытывать дефицит денежных средств. Поэтому, если бы не было кредитных учреждений, то производство периодически останавливалось бы. Эпидемия неплатежей, которая охватила Россию в 1990-е гг., была во многом следствием слабости кредитных учреждений. Более того, можно утверждать, что без кредита экономический рост вообще невозможен сколько-нибудь длительное время. Вспомним, что экономический подъем Англии в 80-х гг. XVIII в. (весьма скромный по нынешним меркам) начался именно тогда, когда в этой стране сложились солидные кредитные организации. И наоборот, Великая депрессия 1930-х гг. сопровождалась резким «сжатием» кредита в развитых странах.

Краткосрочный банковский коммерческий кредит предоставляют, главным образом, коммерческие банки и финансовые компании. Здесь и далее в тексте данной темы под коммерческим кредитом мы будем иметь в виду коммерческий банковский кредит, если специально не будет указано иное. Краткосрочное кредитование используется обычно для покрытия сезонных потребностей или дефицита денежных средств, возникающего вследствие колебаний чистого денежного потока. Оно необходимо также при потребности в дополнительном оборотном капитале, в финансировании роста запасов и дебиторской задолженности. Иногда к нему прибегают и для достижения других целей (например, временного финансирования строительства или приобретения оборудования), когда долгосрочный кредит или очень дорог, или слишком рискован и для кредитора, и для заемщика.

По сравнению с долгосрочными ссудами краткосрочные ссуды имеют ряд преимуществ. Их обычно легче получить (так как кредитная организация рискует меньше, давая ссуду на короткий срок), они дешевле. Их недостатком является большая подверженность колебаниям процентных ставок, необходимость постоянного возобновления, больший риск невыплаты (так как срок погашения короткий).

Принимая решение о получении краткосрочной ссуды, заемщик должен учесть такие факторы, как ее стоимость, риск, темпы инфляции, ожидаемый чистый денежный поток от операций, из которого будет погашена ссуда, стабильность на рынке продукции и факторов производства, а также структуру налоговых ставок.

Коммерческие ссуды классифицируются по ряду параметров (здесь мы употребляем слова «ссуда» и «кредит» как синонимы, хотя в российском законодательстве имеет место различие понятий «ссуда», «кредит», «займ»).

По цели (сезонные, на пополнение оборотного капитала, на развитие и пр.).

По типу залога (земля, строения, оборудование, готовая продукция, дебиторская задолженность, ценные бумаги и пр.).

По ставке процента (фиксированная, плавающая).

По механизму выплат процентов. Традиционная краткосрочная коммерческая ссуда предусматривает выплату процента при погашении основной суммы. Дисконтная ссуда основана на выплате процентов сразу при выдаче ссуды. К таким ссудам относят также учет векселей, когда компания переуступает банку вексель, выписанный ее покупателем. Банк приобретает вексель с дисконтом по отношению к его номиналу, что и составляет его валовую прибыль по данной операции. Ясно, что традиционный принцип более выгоден заемщику, что может быть легко доказано математически с помощью показателя чистой приведенной стоимости. Бывают и выплаты процентов частями на протяжении срока действия ссуды [5, с. 279—284].

По отраслямэкономики (добывающим, обрабатывающим, торговле, транспорту и коммуникациям, сфере услуг, строительству, сельскому хозяйству).

По географии (отечественным, зарубежным заемщикам).

Коммерческие ссуды бывают обеспеченные и необеспеченные. Обеспеченные ссуды выдаются под залог, а необеспеченные ссуды выдаются, можно сказать, под честное слово (иначе это называют «под бланк фирмы»), т.е. без залога, хотя им практически всегда сопутствует либо подписание кредитного договора, либо индоссамент простого векселя. На Западе принята практика эмиссии кредитными организациями (так называемые банковские акцепты), когда кредитные организации акцептуют векселя нефинансовых компаний, поставив на них печать со словом «акцептовано» и подпись банковского служащего. Затем эта бумага продается на финансовом рынке, и кредитная организация тем самым рефинансирует кредит, который выдала нефинансовой компании. Как правило, акцептуются векселя компаний с высоким рейтингом, поэтому основанные на них банковские акцепты высоколиквидны и служат дополнительным источникам для краткосрочного финансирования.

Тем не менее при выдаче и обеспеченных, и необеспеченных ссуд кредитор проводит некий, пусть минимальный, анализ заемщика, его способности выплатить кредит. Методы такого анализа мы рассмотрим ниже. При кредитовании на крупную сумму кредитный анализ тем более необходим, что нередко для выдачи крупных сумм привлекается не один, а консорциум банков. Если кредит выдается международным консорциумом банков, то он называется синдицированным кредитом. В российской прессе иногда синдицированным кредитом называют кредит, выданный группой банков (не обязательно международной).

Традиционно необеспеченные ссуды выдаются известным компаниям с высоким рейтингом. Практика выдачи необеспеченных ссуд более характерна для банков, финансовые компании обычно кредитуют под залог. Обычные необеспеченные краткосрочные ссуды выдаются либо тем компаниям, для которых характерен короткий цикл денежного обращения, либо тем, которые впоследствии могут легко получить долгосрочные кредиты.

Помимо простой однократной выдачи кредита практика выработала более сложные формы коммерческого кредитования, которые имеют место тогда, когда отношения кредитора и заемщика носят длительный характер. Они касаются также преимущественно крупных по размерам ссуд. Этими схемами являются: а) кредитная линия; б) кредитное обязательство (его еще называют «гарантированная кредитная линия»).

Кредитная линия — относительно неформальное соглашение, по которому клиент может получать кредит с заранее оговоренной (обычно фиксированной) ставкой процента и сроком погашения (обычно до одного года) вплоть до определенной суммы, нередко на возобновляемой основе. В таком случае время и фактический размер заимствования определяется заемщиком. Предоставление денег в таком случае не носит характер жесткого обязательства с обеих сторон. В развитых странах это зачастую просто устное соглашение.

Преимущество кредитной линии состоит в том, что она является гибкой формой кредитования. Фирме-заемщику деньги могут быть нужны не все время, а только в определенные периоды (например, для переработки собранного урожая или для рождественской распродажи). Она может не беспокоиться о поиске средств в критический период и не платить лишние проценты в те периоды, когда она не испытывает нехватки средств. Для банка же плюс состоит в том, что при открытии линии ему достаточно один раз проверить кредитоспособность заемщика, а затем не повторять эту работу при каждом фактическом заимствовании.

Кредитная линия особенно удобна тогда, когда заемщик может с высокой степенью точности прогнозировать свой чистый денежный поток. Нередко они нужны компаниям, которые реализуют крупный проект, и им требуются средства лишь по его завершении.

Линии обычно ежегодно пересматриваются. Традиционно кредитная линия считается сохраняющей силу до тех пор, пока банк не прислал уведомление об ее отмене. Если клиент официально уведомляется о предоставлении линии, то она называется авизованной. Если же максимальный размер и иные условия предоставляемого клиенту кредита определяются в рамках внутренней политики банка, о чем первому могут не сообщать, то такая линия называется руководящей.

В отличие от простой кредитной линии, предоставив кредитное обязательство, банк может прекратить платежи только в том случае, если имели место реальные неблагоприятные изменения в финансовом положении заемщика или если заемщик не выполнил некоторые условия договора с банком. Типичный пример такого обязательства — револьверный кредит (возобновляемое кредитное соглашение). В этом соглашении заранее оговаривается спред, т.е. прибавление процентов относительно некой базовой ставки. Нередко ссуды, предоставляемые в рамках кредитных линий и обязательств, являются обеспеченными, а (первоначальный) анализ кредитоспособности здесь обычно более строгий.

При открытии линии или кредитного обязательства с неиспользованной части кредита взимаются, как правило, комиссионные, и (или) клиент должен предоставить банку компенсирующий баланс (т.е. хранить в банке-заимодавце некую сумму, обычно 10—20% от размера линии), по которому обычно не выплачиваются проценты или выплачиваются низкие. Очень часто кредитные линии и обязательства предоставляются с разного рода ограничениями, направленными на снижение риска кредитора. Ограничения бывают утвердительными, когда банк требует от заемщика застраховаться, поддерживать фирму платежеспособной, регулярно выплачивать ссуду и т.п. В противоположность им бывают ограничительные условия, например, в виде лимитов на выплаты дивидендов фирмой-заемщиком, на персональную задолженность ее директоров, на банкротство, на продажу активов или сни жение ценности залога. Эти ограничения, комиссионные и компенсирующие балансы представляют собой недостатки кредитных линий и обязательств.

Еще одной разновидностью краткосрочных ссуд являются аккредитивы, используемые обычно в международной торговле. Аккредитив — это документ, который эмитирует банк, гарантирующий по- ставщику-экспортеру оплату продукции вплоть до определенного предела и в оговоренный период времени. При этом действует принцип, который банкиры называют «документы против платежа»: банк оплачивает бенефициару (получателю средств) оговоренную в аккредитиве сумму после того, как получит такие документы, как счет-фактура, коносамент, подписанный покупателем переводной вексель (тратта), и иногда ряд других документов. Выплата средств по аккредитиву относится к кредитным операциям, так как банк сначала выплачивает деньги продавцу, а затем взимает долг с покупателя. Тем самым риск экспортера снижается, но банк взимает комиссионные за аккредитив. Покупатель же имеет отсрочку в оплате поставленных товаров.

Существует много разновидностей аккредитивов с точки зрения сроков действия, гарантий выплаты средств, того, какой банк гарантирует платежи, а кто фактически их выплачивает, и т.д/

Эмиссию краткосрочных облигаций (векселей, коммерческих бумаг) также можно отнести к разновидности краткосрочного необеспеченного заимствования. Срок погашения таких бумаг традиционно меньше одного года. И в других странах, и в России их выпуск могут себе позволить только известные, сильные в финансовом отношении компании. В США, например, заимствование с помощью эмиссии этих бумаг настолько популярно, что его объем равен совокупному объему выданных банковских кредитов. Выгоды заемщика в таком случае, как правило, состоят в том, что таким способом удается получить средства под процент более низкий, чем процент по банковской ссуде. Другим плюсом является то, что эти бумаги являются обычно необеспеченными (в противоположность обеспеченным облигациям) [5, с. 286—288]. 4.3.

Краткосрочное кредитование под залог

В этом разделе мы ограничимся рассмотрением только залога движимого имущества. Залог недвижимости (ипотека) является обычно инструментом долгосрочного кредитования, хотя бывают исключения.

Для многих компаний реальная возможность получить ссуду существует только при условии залога какого-либо актива. Как правило, это компании, рейтинг кредитоспособности которых не самый высокий, но в то же время они имеют хорошие перспективы роста, работают в отрасли с сезонным или циклическим характером. Ссуды под залог выдаются в том случае, когда они предназначены для спасения компании, попавшей в трудное положение. Поэтому, например, в США удельный вес обеспеченных ссуд составляет около ‘/з краткосрочных и % долгосрочных [10, с. 208—209].

Залог необходим и тогда, когда капитал заемщика гораздо меньше суммы сделок, которые необходимо финансировать. Допустим, импортер-посредник закупает партию дорогостоящего товара. Ему нужен кредит, и залогом будет как раз закупаемый товар. Обеспеченные ссуды берут и сильные в финансовом отношении компании, так как обеспеченная ссуда дешевле при прочих равных условиях. Тем не менее относительная дешевизна таких ссуд может обесцениться большими затратами по оценке и контролю залога, это будет показано ниже.

Залог служит некоторой гарантией кредитору, так как при неуплате кредита он вступит в права собственности на заложенное имущество и может продать его, чтобы компенсировать свои потери. Юридическая тонкость залоговых механизмов состоит в том, что в законодательстве большинства стран кредитор может вступить во владение залогом, но не становится его собственником до тех пор, пока заемщик не откажется от уплаты ссуды. До этого момента собственником заложенных активов остается заемщик9.

В российском законодательстве залогодатель трактуется как собственник залога, поскольку в российской юридической системе есть такое понятие, как «хозяйственное ведение», залогодателем может быть также лицо, владеющее залогом на праве хозяйственного ведения. Очень важно, что в законодательстве большинства стран указано, что кредиторы, давшие ссуду под залог, имеют первоочередное право претензии к должнику-банкроту по сравнению с кредиторами, давшими необеспеченную ссуду. Аналогичная норма принята и в российском законодательстве, где залоговые кредиторы являются третьими в очереди всех претендентов на активы банкрота [1, ст. 25, 64, 334; 2, ст. 106; приложения к данной теме]. Залог оформляется письменным соглашением заемщика с кредитором, где детализируются сроки займа, его условия и то, какое имущество считать залогом.

! Fitch T.P. Dictionary ofbanking terms. 2nd ed. Barren's, 1993. С 127; Бернар И. Толковый экономический и финансовый словарь. М.: Международные отношения, 1994.

С. 6.

Залоговые механизмы. При кредитовании под залог различают несколько видов залога.

Простой залог. В этом случае заложенные активы остаются в распоряжении заемщика, он продолжает пользоваться ими, а кредитор литтть периодически проверяет их наличие или соответствие продаж заложенного имущества согласованному графику. Такая форма залога считается приоритетной в российском законодательстве о залоге [1, ст. 338, п. 1; 2, раздел И]. Необходимость этого состоит в том, что заложенное имущество часто необходимо компании-заемщику для производственного процесса. В то же время кредитор не может или испытывает затруднения при хранении предмета залога на своей территории (залогом могут быть, например, суда или самолеты). Например, «Сбербанк России» в 1999 г. кредитовал «КБ Илюшина» на производство ИЛ-86 под залог самолетов и государственные гарантии. Очевидно, что предмет залога остался у заемщика. Бывает и так, что стоимость залога существенно превышает сумму кредита, а его передвижение легко проследить. Тогда кредитору тем более нет необходимости хранить его у себя.

Твердый залог — это вариант, при котором заложенные активы остаются у заемщика, но доступ к ним возможен только с согласия кредитора (например, они закрыты на складе, ключ от которого находится у служащих кредитора) [1].

Заклад — ситуация, когда заложенные активы физически перемещаются к кредитору [2, ст. 49, 50, 51, 53; 1, ст. 343, 346, п. 3]. Подобный механизм применяют банки, когда залогом являются ценные бумаги, или страховые компании, кредитующие своих клиентов под залог страховых полисов. Например, ЦБ РФ выдает ломбардные кредиты коммерческим банкам под залог ценных бумаг, которые хранятся в таком случае в сейфах отделений ЦБ РФ, а «Сбербанк» кредитует своих клиентов под залог векселей самого «Сбербанка».

<< | >>
Источник: Мицек С,А.. Краткосрочная финансовая политика на предприятии : учебное пособие / С А. Мицек. - М.: КНОРУС. - 248 с.. 2007

Еще по теме 4.2. Роль кредита в современном бизнесе:

  1. 13.6. Роль кредита в экономике
  2. 5.3. Функции и роль кредита
  3. РОЛЬ ЗНАНИЙ В ЭФФЕКТИВНОСТИ МЕЖДУНАРОДНОГО БИЗНЕСА
  4. 5.1. Проблемы этики современного бизнеса
  5. ХАРАКТЕРНЫЕ ЧЕРТЫ СОВРЕМЕННОГО БИЗНЕСА
  6. 15.5. СОВРЕМЕННАЯ РОССИЙСКАЯ ПРАКТИКА ИСПОЛЬЗОВАНИЯ РАЗЛИЧНЫХ СПОСОБОВ ОБЕСПЕЧЕНИЯ ВОЗВРАТНОСТИ КРЕДИТА И ЕЕ ОЦЕНКА
  7. Роль денег в современной экономике
  8. Современная банковская система и ее роль в накоплении и концентрации ссудного капитала
  9. Современная роль департамента по управлению персоналом 13.
  10. 3.5. РОЛЬ И ФУНКЦИИ ИНФОРМАЦИОННОГО ПРОСТРАНСТВА В СОВРЕМЕННОМ МИРЕ
  11. Дискуссия.Место и роль России в современной геополитической картине мира