Задать вопрос юристу

УПРАЖНЕНИЯ Пища для размышлений 1.

Взаимный инвестиционный фонд — это компания, осуществляющая инвестиции в акции других компаний. Существование таких фондов позволяет мелким инвесторам размещать свои средства таким образом, чтобы обеспечить широкую диверсификацию своих инвестиционных портфелей.
В фондах открытого типа акционер может продать свои акции и потребовать выплаты причитающейся ему доли стоимости акций, которыми владеет фонд. В фондах закрытого типа акционеры могут получить деньги в обмен на свои акции только путем продажи акций другим акционерам. В фондах закрытого типа акции обычно продаются по ценам ниже их фактической стоимости. Как можно объяснить это явление? При каких обстоятельствах фонд закрытого типа выглядит предпочтительнее, чем фонд открытого типа? 2.

Зачастую у фирм складываются долговременные отношения с одним- единственным банком. Если фирма является крупной, данный банк может привлекать другие банки для предоставления этой фирме особо крупного займа. Каковы преимущества такой системы? Почему, например, частные лица не предоставляют небольшие ссуды непосредственно фирмам, а вместо этого помещают свои деньги в банк, который и кредитует фирмы? Почему фирма не заключает отдельных соглашений с различными банками? В США существует множество небольших банков; не лучше ли было бы иметь меньшее количество более крупных банков, способных кредитовать крупные компании? 3.

Какие выводы могут сделать инвесторы из сообщения о том, что та или иная компания увеличивает ежеквартальные дивиденды? Какое влияние это событие окажет на цену акций данной компании? Какие связанные с выполнением обязательств проблемы возникают в данном случае? Как можно решить эти проблемы? 4.

В 1990 г. гигантская телекоммуникационная компания «American Telephone and Telegraph» (AT&T) (объем продаж — 36 млрд дол., из которых 60% обеспечила междугородная телефонная связь, а остальное — продажа оборудования для телефонной связи) предприняла попытку враждебного поглощения крупной американской компьютерной фирмы «NCR Corporation». До этого AT&T долго пыталась самостоятельно утвердиться в компьютерном бизнесе, но не сумела организовать производство и сбыт конкурентоспособных компьютеров. По оценкам за шесть лет AT&T израсходовала на эти цели 2

млрд дол., но тем не менее ее компьютерный бизнес приносил ежегодно убытки в размере 200 млн дол. Кроме того, фирма пыталась пробиться на рынок компьютеров путем приобретения пакетов акций других компьютерных фирм, однако не добилась в этом успеха. AT&T предложила приобрести акции NCR (бывшей «National Cash Register Company») по цене 90 дол. за акцию. Эта сумма почти в 15 раз превышала прибыль на одну акцию NCR, которая в то время переживала трудный период; общая стоимость приобретаемой фирмы в этом случае составила бы 6.1 млрд дол. До предложения AT&T акции NCR продавались по 48 дол. за акцию.

Правление и менеджеры NCR отвергли это предложение. AT&T не отказалась от своей идеи и приступила к осуществлению враждебного поглощения. NCR упорно сопротивлялась: были введены более сильнодействующие «отравленные пилюли», создана ESOP и организовано принятие закона штата, запрещающего приобретение более 10% акций фирмы без согласия ее совета директоров. Кроме того, высшие руководители NCR, которых AT&T намеревалась оставить на их постах, пригрозили своей отставкой в случае перехода контроля над фирмой в руки AT&T. Тогда AT&T начала схватку за доверенности акционеров. В ответ на это администрация NCR изменила действовавшие в фирме правила таким образом, что смена большинства членов правления путем голосования по доверенностям стала чрезвычайно сложной процедурой. Все это происходило несмотря на сильное давление со стороны акционеров, желавших принять предложение AT&T, которая к тому времени еще более увеличила предлагаемую ею цену.

Председатель правления NCR заявлял, что он готов продать фирму, но требовал уплатить по 125 дол. за акцию. В конечном счете спустя почти 6 месяцев после получения первоначального предложения от AT&T руководство NCR согласилось с ценой в 110 дол. за акцию при условии, что менеджеры NCR возьмут на себя руководство всем компьютерным бизнесом AT&T.

По вашему мнению, было ли приобретение NCR выгодным для AT&T инвестиционным проектом? Чьи интересы отстаивали руководители NCR — акционеров своей фирмы или свои собственные? Какая дополнительная информация вам бы потребовалась? 5.

В 1991 г. «General Motors» объявила о своем намерении привлечь дополнительный акционерный капитал путем эмиссии нового типа гибридных ценных бумаг, названных «преференциальные акции». Цена этих бумаг должна была равняться цене обыкновенных акций «General Motors», однако утверждалось, что ожидаемая ставка дивиденда по ним будет вдвое выше доходности обыкновенных акций. Хотя стоимость этих преференциальных акций может снизиться точно так же, как и стоимость обыкновенных акций, дивиденды по ним должны будут выплачиваться до выплаты дивидендов по обыкновенным акциям. По истечении трех летнего срока эти ценные бумаги будут автоматически конвертированы в обыкновенные акции по принципу «одна на одну». Однако в течение этого срока фирма имеет право в любой момент отозвать их путем выкупа по заранее установленной цене. По каким причинам инвестор может предпочесть эти ценные бумаги обыкновенным акциям? По каким причинам «General Motors» могла пойти на выпуск таких ценных бумаг? 6.

В последние годы крупные бухгалтерские фирмы начали работать и в сфере консультаций по менеджменту, привлекая для такой работы специа- листов-небухгалтеров. Во многих случаях этот консалтинговый бизнес развивался очень быстрыми темпами и в настоящее время явно приносит крупные прибыли. Какие проблемы в связи с этим возникли, по вашему мнению, в данных бухгалтерских фирмах-товариществах?

Ч!Р 7.

В сфере венчурных инвестиций преобладающей организационной формой является товарищество с ограниченной ответственностью. Владельцы венчурного капитала создают такие товарищества для осуществления инвестиций в новые предприятия и становятся их полноправными партнерами. Основную часть средств для осуществления инвестиций предоставляют инвесторы, покупающие паи в таких товариществах и становящиеся партнерами с ограниченной ответственностью. Полноправные партнеры обеспечивают примерно 1% необходимых средств, однако получают, как правило, 20% выплачиваемых доходов. Именно они выбирают объекты инвестирования, а принадлежащие им управленческие компании дают товариществам рекомендации относительно возможных инвестиций и взимают с товариществ плату за эти услуги. Как вы объясните существование такой практики? Какие проблемы, на ваш взгляд, могут иметь место в данном случае? 8.

В США существуют как коммерческие, так и некоммерческие больницы. Как вы считаете, чем могут отличаться друг от друга стратегии и практика работы больниц этих двух типов? 9.

В последние годы в США резко возросло количество судебных исков против специалистов (врачей, адвокатов и т. д.), обвиняемых в некомпетентности; увеличились и размеры требуемых от них компенсаций. Страхование от судебных исков, обеспечивающее покрытие расходов на оплату юридических услуг и выплату компенсаций истцам, значительно уменьшает стимулирующее воздействие неограниченной ответственности, однако оно может оказаться непременным условием привлечения специалистов для работы в соответствующих областях. Какую форму должно принимать такое страхование?

<< | >>
Источник: Пол Роберт Милгром, Джон Дональд Робертс. Экономика, организация и менеджмент. Том 2..

Еще по теме УПРАЖНЕНИЯ Пища для размышлений 1.:

  1. УПРАЖНЕНИЯ Пища для размышлений
  2. УПРАЖНЕНИЯ Пища для размышлений 1.
  3. УПРАЖНЕНИЯ Пища для размышлений 1.
  4. УПРАЖНЕНИЯ Пища для размышлений
  5. УПРАЖНЕНИЯ Пища для размышлений 1.
  6. УПРАЖНЕНИЯ Пища для размышлений
  7. УПРАЖНЕНИЯ Пища для размышлений
  8. УПРАЖНЕНИЯ Пища для размышлений 1.
  9. УПРАЖНЕНИЯ Пища для размышлений
  10. УПРАЖНЕНИЯ Пища для размышлений 1.
  11. УПРАЖНЕНИЯ Пища для размышлений
  12. УПРАЖНЕНИЯ Пища для размышлений
  13. УПРАЖНЕНИЯ Пища для размышлений 1.
  14. УПРАЖНЕНИЯ Пища для размышлений 1.
  15. Темы для размышления
  16. УПРАЖНЕНИЯ ДЛЯ СНЯТИЯ МЫШЕЧНЫХ ЗАЖИМОВ
  17. Упражнения для укрепления мышц языка
  18. Упражнения для укрепления мускулатуры 176 и щек
  19. Упражнения для выработки верного направления воздушной струи