ПРИЛОЖЕНИЕ РАЗРАБОТКА БИЗНЕС-ПЛАНА ПРЕДПРИЯТИЙ ОТРАСЛИ СВЯЗИ

Разработаем бизнес-план для «лучшего» предприятия отрасли связи и сравним с любым действующим предприятием (в разработке будем опираться на подразд. 1.3).

По просьбе авторов исходная экономическая информация была собрана студентами из интернет-баз сервера ФКЦБ России (http:// disclosure.fcsm.ru/).

Сбор информации по предприятиям связи областного и регионального уровней занял несколько часов.

Имея исходную информацию и содержание типового бизнес-плана, приведенного ранее, приступим к составлению разделов бизнес-плана. В основу разрабатываемого бизнес-плана положим несколько принципов и ограничений. 1.

Так как имеющиеся статистические данные по отрасли связи отражают только телефонные компании, предоставляющие внутригородские телефонные услуги, все количественные расчеты будут делаться по этим данным. Все остальные планируемые виды услуг — предполагаемые. 2.

Строится укрупненный бизнес-план. 3.

Используемый объем данных не позволяет достичь высокой точности расчетов и корректности выводов.

Основная цель — научиться строить укрупненный бизнес-план, поэтому некоторые разделы пропущены или существенно упрощены.

Назначение и цель фирмы. Сформулируем основную цель нашей компании связи так: «Предложить покупателям лучшие связь и интернет-услуги по самым низким из доступных цен, что, по мнению авторов, также приведет к увеличению доходов персонала и акционеров компании».

Проведем анализ только по услугам связи, хотя и осуществим отдельные оценки по интернет-услугам, если имеются дополнительные данные.

Масштаб и сфера деятельности фирмы. Создаваемое предприятие связи будет располагаться в том регионе, данные предприятия конкурента которого имеются в таблице исходных данных. Например, регион № 1. Предприятие будет предоставлять услуги связи, интернет-услуги, а также заниматься сборкой, поставкой, ремонтом, продажей компьютерного оборудования; финансово-аналитические услуги; помощь различным фирмам и торговым центрам по организации интернет-продаж.

Задачи фирмы. В соответствии с целями, масштабом и сферами деятельности наше предприятие ставит перед собой следующие задачи: •

увеличить удельный вес услуг связи и интернет-услуг в общем рыночном обороте региона до 30 —40 %; •

по остальным видам услуг достичь 25 —30 % общего рыночного оборота региона; •

достичь и удержать лидирующие позиции в отрасли по уровню проведения и результатам научных исследований и разработок.

Стратегия фирмы. Стратегия фирмы — «предоставлять потребителям региона № 1 высококачественные услуги связи по справедливым ценам, которые всегда ниже, чем у конкурентов».

Отрасль. Так как планируется создать предприятие связи с современным оборудованием и технологиями, то следует отметить ряд моментов. 1.

Все телефонные компании РФ были построены как минимум 20 — 30 лет назад. 2.

Стоимость оборудования тогда была выше, чем сегодня, как минимум в два раза. 3.

Уровень автоматизации на данных предприятиях как минимум на порядок отстает от современных систем связи, как следствие для обслуживания современного оборудования необходимо в 5—10 раз меньше (на порядок) персонала. 4.

Стоимость материалов и комплектующих для оказания услуг связи также на порядок ниже. 5.

Потребление электроэнергии как минимум на два порядка (в 100 раз) ниже. 6.

Производственные помещения таких узлов связи как минимум на порядок меньше.

Этот список преимуществ современной телефонной компании можно продолжить, тем не менее мы будем исходить из того, что на нашем предприятии все показатели будут только в два раза выше среднеотраслевых (поправочный коэффициент по всем аналитическим уравнениям равен 0,5).

Учитывая, что данные по отрасли связи были ранее собраны, обработаны и сгруппированы в таблицу, этап 1 алгоритма «Сбор и предварительная обработка отраслевых данных» опускается.

Методика расчета среднеотраслевых показателей приведена ранее на примере расчета зависимости

Активы = /(Выручка).

При рассмотрении данной зависимости было замечено, что, возможно, предприятие должно работать в два раза лучше, чем в среднем работают предприятия отрасли. Приведенные ниже графики наглядно демонстрируют это предположение. Поэтому каждое полученное среднеотраслевое аналитическое уравнение откорректируем с учетом поправочного коэффициента 0,5.

Рассмотрим итоговые аналитические уравнения полученных зависимостей по всем среднеотраслевым показателям отрасли связи.

Среднеотраслевые уравнения по исследуемым параметрам приведены ниже (рис. П.1). На каждом графике показаны среднеотраслевая линия А, уравнение данной линии, а также скорректированное уравнение прямой линии В для предприятия. Денежные средства, млн р.

Дебиторская задолженность, млн р. 350 60- у = 0,0197* у = 0,5(0,0197*) / Л 250 40- • *\

• \ л 150 20- ? • 50 у - 0,1633*^ ? = 0,5(0,1633*)

500 1000 1500 2000

Выручка, млн р.

а

500 1000 1500 2000

Выручка, млн р.

б Запасы, млн р.

Внеоборотные активы, млн р.

Выручка, млн р.

Выручка, млн р.

Кредиторская задолженность, млн р.

Задолженность по оплате труда и налогам, млн р.

Выручка, млн р.

Выручка, млн р.

Себестоимость реализованной продукции, млн р.

Коммерческие и административные расходы, млн р. у = 0,5(0,0056*)

= 0,0056*

1000 1500 2000

Выручка, млн р.

у = 0,7206л;

1000 1500 2000

Выручка, млн р.

50

40

30

20

10 Рис. П.1. Графическая функциональная интерпретация эконометрических

моделей:

а — зависимость капитала от выручки; б — зависимость дебиторской задолженности от выручки; в — зависимость запасов от выручки; г — зависимость внеоборотных активов от выручки; д — зависимость кредиторской задолженности от выручки; е — зависимость задолженности по оплате труда, налогам от выручки; ж — зависимость себестоимости реализованной продукции от выручки; з — зависимость коммерческих, административных расходов от выручки

Для примера построим уравнение зависимости среднеотраслевого показателя «Запасы» (х) от показателя «Выручка» (у).

Как видно из графика, в результате получено множество точек на плоскости уОх. Теперь начертим линию А, проходящую между точками. Далее необходимо найти уравнение этой прямой по двум выбранным точкам.

Угловой коэффициент прямой, проходящей через две данные точки:

к = (У2~ У\)/(х2 ~ хі) = 0,0603;

1 #f 1 52

Мх = — У Xj = — Yxj = 477664;

пы\

Мук=-±Уі= ^f>,= 30988.

«м 52 ы

Рассчитаем коэффициент эластичности:

E/=A3l = A^ = 0,97111, dx, у, Му

Рис. П.2. Графическая интерпретация функциональной зависимости уровня запасов от выручки

500

1000 1500 2000

Выручка, млн р.

Ф',

где о, — первая производная уравнения регрессии j/похв данном

d(3anacbi) примере <1(Выручка) •

Полученная прямая А делит плоскость хОу с точками на две части, как видно на рис. П.2. Часть точек (предприятий) расположена выше прямой, что указывает на «плохую» работу предприятий, так как для производства продукции и услуг они затрачивают больше средств, чем предприятия, находящиеся на прямой линии или ниже ее. Под «плохой» работой предприятия понимается менее эффективное управление своими активами, чем у «средне» работающего предприятия.

Предприятия, которые расположены ниже линии А, работают лучше, так как для обеспечения такого же объема продаж они тратят меньше средств. Например, среднеотраслевому предприятию (точка 2) (прямая линия А) для того, чтобы обеспечить 750 млн р. выручки, необходимо сформировать объем запасов около 43 млн р., нашему предприятию точка 3 (прямая линия В) около 20 млн р., а худшему (точка 1) более 80 млн р.

Таким образом, для выполнения той же производственной программы на «плохом» предприятии (точка 1) привлекается в два раза больше средств, чем на «среднеотраслевом» предприятии (точка 2) и в четыре раза больше, чем это требуется нашему предприятию (точка 3).

Каждый руководитель предприятия и его экономические службы в процессе управления сталкиваются с проблемой наиболее эффективного управления предприятием в целом и всеми его структурными подразделениями в условиях ограниченных финансовых ресурсов. Руководитель при этом должен осуществлять эффективную оценку работы каждого структурного подразделения, полагаясь не на субъективные ощущения и утверждения руководителей подразделений, а на объективные критерии. Критериями эффективной работы любого структурного подразделения являются эконометрические модели, представленные на рис. П.2.

Например, уровень переменной «Запасы» определяется тремя службами: снабжения, маркетинговым и производственно-технологическими подразделениями. Каждая из служб старается затратить меньше сил своих сотрудников, и поэтому готова пойти на формирование необосно ванных избыточных резервов, покрывающих неэффективность (неопти- мальность) работы подразделения. Очевидно, что снабжению выгодно сразу заполнить склады необходимыми для производства материалами и комплектующими на весь год вперед и не волноваться в течение года. Производственники тоже не отказались бы от такой возможности — нет необходимости оптимально и эффективно использовать материалы и комплектацию. Маркетинговым подразделениям проще вести переговоры с потребителями и т.д. Единственно, что в этом случае будут страдать экономические службы. Им придется где-то изыскивать эти избыточные финансовые средства (в данном случае четырехкратные), чтобы покрыть спокойную работу своих коллег, а также объяснять собственникам, акционерам, кредиторам, банкам, почему так неэффективно и, возможно, даже убыточно работает предприятие. Наконец, им придется доказывать общественности (потребителю), почему предприятие с таким завидным постоянством регулярно повышает цены на свою продукцию. Построив же эконометрические модели и предоставив их руководству, экономическая служба, опираясь на объективную рыночную картину, уже на этапе планирования выстраивает горизонты и уровни управления для руководителей каждой службы, требуя от них эффективного управления (не хуже или лучше, чем в среднем на рынке). Кроме этого на основе построенных ими рыночных коридоров управления экономисты определяют систему экономического стимулирования. Например, если службы будут работать на уровне линии В, как показано на рис. П.2, т.е. поддерживать уровень «запасов» в пределах 20 млн р., то в этом случае предприятие сможет не привлекать 43 млн р., как это делают другие предприятия. В результате при условии стоимости кредитов 10 % годовых экономия составит

(43 - 20)10 % = 2,3 млн р.

Часть этих средств может быть направлена на поощрение сотрудников соответствующих служб.

Подобным же образом можно оценить эффективность управления и работу других подразделений предприятия. Естественно, чем более подробная статистика будет собрана, тем более точно будет осуществлена оценка каждой службы и определена значимость (вес) ее влияния на каждый из параметров. Например, в рассмотренном примере мы не смогли определить, насколько уровень запасов зависит от деятельности службы снабжения, маркетинговых и производственно-технологических подразделений.

Расчеты по другим показателям, представленным на рис. П.1, предлагаем сделать самостоятельно. При этом следует пользоваться полученными эконометрическими зависимостями и в дальнейшем сравнить их с графическими результатами, как было показано на рис. П.2.

Третий этап алгоритма рассмотрим в маркетинговом плане, так как он предусматривает определение спроса, предложения и доли рынка услуг связи.

Маркетинговый план. Одним из способов определения потенциала рынка является сравнение тенденций по ведущим странам мира и странам, в которых планируется разворачивать свой бизнес или фирма уже работает. Для этого можно использовать данные программы World

257 9

Галенко

Development Indicators мирового рынка. World Development Indicators (WDI) — мировые индикаторы развития — включают более 500 показателей по более чем 200 странам за 40 лет. Данные можно получить из WDI-базы Мирового банка (http://sima-ext.worldbank.org/data-query/). На момент подготовки материалов книги на сайте были опубликованы данные за 2002 г. При формировании базы данных задержка во времени составляет от 1,5 — 3 лет в связи с организационными проблемами сбора информации.

Следует использовать данные, прямо или косвенно отражающие состояние отрасли связи в развитых странах и Российской Федерации (табл. П.1).

Таблица П.1

Количество телефонных линий и пользователей мобильных телефонов на 1000 чел. по ведущим странам мира и России за 1999 — 2003 гг. Страна 1999 2000 2001 2002 2003 Российская Федерация 204 220 240 280 362 США 921 970 1054 1121 1134 Страны Европейского союза 746 914 1149 1273 1335 Япония 908 1006 1112 1164 1195 Китай 89 120 178 248 328 Как следует из таблицы, во всех странах в течение пяти последних лет наблюдается рост данного показателя. Тем не менее, если сравнивать РФ с Европейским союзом, то обеспеченность телефонными линиями и мобильными телефонами в 2003 г. составляет 27 %, а по сравнению с США — 32 %. Из этого можно сделать следующий вывод: потенциал рынка связи составляет 100- 32= 68 % по сравнению с США и 100 - 27 = 73 % по сравнению с Европейским союзом.

На основании анализа этих данных по каждой стране нужно сделать горизонтальный и вертикальный анализ в процентах.

Определим, какую ценовую политику проводят предприятия связи развитых стран (табл. П.2). Для этого выберем такой показатель, как средняя цена трех минут внутригородского телефонного разговора.

Таблица П.2

Средняя цена трех минут внутригородского разговора телефонного в разных странах за 1999 — 2003 гг., долл./мин Страна 1999 2000 2001 2002 2003 США 0,09 0,08 0,09 0,07 0,06 Страны Европейского союза 0,12 0,11 0,11 0,11 0,10 Япония 0,07 0,08 0,09 0,07 0,06 Как видно из таблицы, данный показатель во всех странах с высоким доходом лежит в диапазоне 2 — 3 центов за одну минуту разговора. Сравнение этих показателей между Россией и США приведено в табл. П.3.

Таблица П.З

Стоимость одной минуты телефонного разговора по сравнению с доходами населения в 2003 г. Показатель США РФ Цена 1 мин разговора, долл. США 0,02 0,10 Социальный налог, % 18,8 35,6 Средняя заработная плата в месяц, долл. США 5109 200 Доля компенсационных выплат в выручке подотрасли телефонной связи за период 1980 — 2003 гг. показана на рис. П.З. Наиболее точна линейная зависимость, корреляция составила R2 = 0,9196, соответственно, степенная зависимость R2 = 0,8878. В среднем при линейной зависимости доля компенсации в объемах продаж за период 1980 — 2003 гг. составляла 0,

344 (34,4 %), при степенной зависимости 1 - 0,7692 » 0,23 (23 %). В 2003 г. доля реально составила 0,389 (38,9 %).

В настоящее время отрасли связи ведущих стран начали оказывать интернет-услуги. Сравним показатель количества пользователей Интернета на 1000 чел. в различных странах мира (табл. П.4).

Рис. П.З. Доля компенсационных выплат в выручке подотрасли телефонной связи за период 1980 — 2003 гг.

Компенсация, млрд долл. США

Как следует из таблицы, во всех странах в течение последних пяти лет наблюдается высокий рост данного показателя. Тем не менее, если сравнивать Россию с государствами Европейского союза, то количество Количество пользователей Интернета на 1000 чел. в разных странах за 2000 — 2003 гг. Страна 2000 2001 2002 2003 Российская Федерация 8 10 21 30 США 218 266 439 501 Страны Европейского союза 72 134 230 299 Япония 134 214 371 440 Китай 2 7 18 26 пользователей Интернета на 1000 жителей составляет 10 %, а по сравнению с США — 6 %. Из этого можно сделать вывод о том, что потенциал рынка связи составляет 100- 6 = 94% по сравнению с США и 100 - 10 = = 90 % по сравнению со странами Европейского союза.

На основании этих данных следует провести горизонтальный и вертикальный анализ по каждой стране в процентах.

Очевидно, что потребность в интернет-услугах связана с количеством компьютеров. Это косвенный показатель, но его можно использовать для оценки объемов рынка связи. В табл. П.5 приведены данные по количеству персональных компьютеров на 1000 чел. в разных странах.

Из таблицы следует, что по данному показателю во всех странах также наблюдается высокий рост. Тем не менее, если сравнивать РФ с Европейским союзом, то обеспеченность компьютерами составляет 28 %, а по сравнению с США — 13 %.

Из этого можно сделать вывод, что потенциал рынка связи составляет 100 % - 13 % = 87 % по сравнению с США и 100 % - 28 % = 72 % по сравнению с Европейским союзом.

На основании анализа этих данных по каждой стране производится горизонтальный и вертикальный анализ в процентах.

Таблица П.5

Количество персональных компьютеров на 1000 чел. в разных странах за 1999 — 2003 гг. Страна 1999 2000 2001 2002 2003 Российская Федерация 35 37 63 75 89 США 459 507 572 625 659 Страны Европейского союза 208 227 257 285 318 Япония 237 287 315 358 382 Китай 9 12 16 19 28 ВВП на душу населения в разных странах за 1999—2003 гг., долл. Страна 1999 2000 2001 2002 2003 Российская Федерация 1339 1784 2118 2399 3022 США 22 054 19 953 20097 21 764 26 704 Страны Европейского союза 33 059 34 590 35 118 36 006 37 388 Япония 35 291 37549 32 869 31407 34 010 Китай 791 856 924 989 1094 Потребность в современных телефонных и интернет-услугах связана и с уровнем производства в стране независимо от численности ее населения. Это еще один косвенный показатель, который можно использовать для оценки рынка связи. Данные о ВВП на душу населения по разным странам приведены в табл. П.6.

Из таблицы следует, что во всех странах в течение последних пяти лет наблюдаются колебания данного показателя, а в некоторых государствах — его замедление и даже спад. Данные замедление и спад связаны с финансовым кризисом 1999 — 2002 гг. Тем не менее, если сравнивать РФ с Европейским союзом, то уровень производства составляет 11%, а по сравнению с США — 8 %. С учетом данного показателя можно сделать вывод о том, что потенциал рынка связи составляет 100- 8= 92% по сравнению с США и 100- 11 = 89 %, по сравнению с Европой и другими странами.

Рассмотрим этап 3 алгоритма «Оценка спроса, предложения и прогнозная оценка рынка».

Ранее был проведен типовой эксперимент по определению и расчету дуговой эластичности. Допустим, она равна 2, т.е. при изменении цены на 1 % объем продаж изменится на 2 %. Если вы уменьшите свою цену на 1

%, то можете захватить 2% рынка либо нового, полученного за счет расширения и привлечения новых потребителей, либо доли старого рынка конкурентов.

Допустим, что пропорции, рассматриваемые в этапе 2 алгоритма («отрасль»), для других показателей деятельности предприятия (функциональных зависимостей) будут такими же, как и для «итого активы» (рис. П.4). В этом случае затраты у «лучшего» предприятия С в три раза ниже, чем у «худшего» -Див два раза ниже, чем у среднеотраслевого — В.

Таким образом, можно построить кривые предложения и, совместив их с кривыми спроса, оценить объем рынка, диапазон цен, долю конкурентов на рынке и собственную стратегию по ценообразованию с учетом регионального расположения предприятий и эластичности рынка услуг связи.

В результате окончательного построения бизнес-плана предприятие D будет иметь затраты еще более низкие, чем у «лучшего» предприятия С

Рис. П.4. Оценка спроса, предложения и прогнозная оценка рынка

и предприятий А, В, как это показано на рисунке. Предприятие D может снизить цены с РА до PD и расширить объемы продаж с QA до QD.

Вы не знаете стоимости услуг предприятий связи, но, изучив затраты отрасли, можете предположить, что цена не может быть меньше, чем стоимость постоянных и переменных затрат на единицу услуги. Если прибавить к затратам на единицу продукции среднюю прибыль по отрасли в пределах 5—10% от цены, то можно все расчеты вести с учетом этих поправок.

Когда затраты всех предприятий связи оценены, предприятие D может приступить к действиям по вторжению на рынки предприятий А, В и С. Инструменты вторжения — профессионализм персонала, высокая производительность труда, низкий уровень затрат, низкие цены и высокое качество услуг.

Если предприятия А, В и С располагаются в разных регионах, то нам лучше вторгаться на рынки регионов предприятий А и В.

Предприятие А будет практически «уничтожено» вашей фирмой в течение года и примет все условия, так как вряд ли оно сможет снизить свои затраты более чем в три раза. Предприятие В будет вынуждено или сократить свои затраты более чем в два раза, или принять ваши условия. У предприятия С можно «отобрать» около 50 % рынка, при этом вы будете постоянно вынуждать его снижать цены до вашего уровня. Но более успешными и прибыльными для атаки можно считать регионы предприятия А и В.

Если предприятия А, В и С располагаются в одном регионе, то вы сможете отвоевать около 50 % рынка, при этом предприятия А и В будут разорены не только вашими стараниями, но и с помощью предприятия С.

А теперь представим себе, что вы руководите предприятием А и вас атакует предприятие D. Сможете ли вы выдержать и устоять на рынке? Сможете ли вы получить поддержку от акционеров вашего предприятия, банков, администрации региона, поставщиков, и, главное, от домашних хозяйств вашего региона? Конечно, нет. Ведь руководители предприятия D еще до начала действий передадут официальные данные, собранные ими на сервере ФКЦБ России, всем заинтересованным лицам региона: банкам, администрации, вашим поставщикам, налоговой инспекции. И в довершение всего предприятие D обратится в общество защиты прав потребителей и устроит рекламную кампанию в региональной прессе. В результате население региона придет к выводу, что ваш

бизнес (предприятие А) не благо для региона, а прямой вред, так как ваша цена более чем в три раза выше, чем предлагает предприятие D.

Как видно из приведенного упрощенного анализа, предприятие D может претендовать как минимум на 30 % любого регионального рынка телефонных компаний в первый же год выхода на рынок. Эта доля будет состоять из освоения нового рынка и «завоевания» доли существующего рынка.

Среднегодовые темпы роста новых рынков при условии подтверждения прогноза правительства по темпам развития экономики России до 2015 г. составят: •

среднегодовой темп роста услуг связи (рост рынка телефонных услуг) — 10,31 %; •

среднегодовой темп роста интернет-услуг — 37,07 %; •

среднегодовой темп роста по показателю количества компьютеров на 1000 чел. — 18,14%.

Финансовый план. Исходными данными для построения финансового плана являются функциональные зависимости, полученные нами ранее. Они отражают взаимосвязь некоторых статей баланса и отчета о прибылях и убытках (у) с объемом реализации (х). Все эти зависимости (с учетом предположительного поправочного коэффициента 0,5) приведены ниже:

Себестоимость реализованной продукции 0,5(0,7206*)

Коммерческие и административные расходы 0,5(0,0056*)

Денежные средства 0,5(0,0197*)

Дебиторская задолженность 0,5(0,1633*)

Запасы 0,5(0,0603*)

Внеоборотные активы 0,5(1,2488*)

Кредиторская задолженность 0,5(0,1527*)

Задолженность по оплате труда и налогам 0,5(0,0421*)

Построив математическую модель, перейдем к разработке базового варианта финансового плана предприятия Z).

Для осуществления моделирования и построения базового варианта финансового плана введем следующие ограничения: 1)

глубина моделирования — 1 год; 2)

объем реализации должен удвоиться в течение года; 3)

правовая форма — акционерное общество (публичная компания); 4)

загрузка мощностей в 2004 г. составила 100%; 5)

дивиденды в течение года выплачиваться не будут; 6)

общая ставка налога на прибыль в течение 2005 г. будет равна 30 %; 7)

значение коэффициента текущей ликвидности не может упасть ниже 0,5; 8)

доля заемных средств не может превышать 100%; 9)

очередные финансовые средства поступают с 1 января исследуемого года; 10)

краткосрочные кредиты можно брать под 30 %, а долгосрочные — 30 %, банковские процентные ставки в течение 2005 г. стабильны; 11)

расчет ведется в рублях; 12)

показатели инфляции не учитываются.

Итак, выбрана оптимальная экономико-математическая модель предприятия D. Нам известны среднеотраслевые показатели, показатели конкурентов и структура затрат ОАО. Таким образом, заданы начальные и граничные условия для начала моделирования.

Необходимо провести следующие исследования: •

построить финансовый план одного из предприятий связи с учетом вышеприведенных ограничений и используя метод «от достигнутого»; •

построить финансовый план нашего предприятия в рамках полученных экономико-математических моделей (функциональных зависимостей) и ограничений; •

сравнить финансовые результаты моделирования.

Построим два финансовых плана — предприятия D (нашего предприятия) и предприятия конкурента — и сравним их.

В дальнейшем предприятие конкурента будем сокращенно называть ОАО, ваше предприятие — OAOl.

Расчет финансового плана конкурента. Для построения финансового плана ОАО будет использован метод пропорциональной зависимости или, как его еще называют, метод «от достигнутого». Основные ограничения этого метода изложены в подразд. 3.1.

Для обеспечения планируемого в 2005 г. двукратного роста объема реализации необходимо учесть тот факт, что ОАО в 2004 г. задействовало свои производственные мощности на 100 %, т.е. полностью использовало все свое оборудование. В случае роста объема реализации в 2005 г. обеспечить выпуск продукции будет не на чем. Так как руководство ОАО предполагает, что в 2005 г. объем реализации вырастет в два раза, то это потребует увеличить все активы предприятия, следовательно, необходимо приобрести дополнительное оборудование, сырье, материалы и нанять дополнительный персонал.

Составим прогнозный баланс, отчет о прибылях и убытках и рассчитаем объем внешнего финансирования на основе следующего алгоритма.

Метод прогнозирования на основе процентного изменения объема реализации заключается в выделении среди статей баланса таких, которые изменяются в той же пропорции, что и объем реализации. Что же касается отчета о прибылях и убытках, то намечается, что увеличение объема реализации прямо повлияет на все его показатели, кроме процентов, выплачиваемых по полученным кредитам. Иными словами, планируется, что прямо пропорционально объему реализации вырастут и следующие статьи: себестоимость реализованной продукции; коммерческие и административные расходы; прочие расходы.

Такой показатель, как проценты за использование кредитов, будет зависеть от принятых финансовых решений.

Руководство ОАО ожидает, что налог на прибыль по-прежнему будет взиматься в размере 30 %.

Поскольку ОАО полностью задействовало производственные мощности, то в случае планирования роста объема реализации в размере 100%, предполагается, что прямо пропорционально объему реализации вырастут следующие статьи актива баланса: •

«Денежные средства, необходимые для обеспечения новых сделок»; •

«Дебиторская задолженность» (долги потребителей также увеличатся); •

«Запасы» (для обеспечения роста производства потребуется увеличить запасы на складах); •

«Внеоборотные активы» (все мощности ОАО полностью загружены, необходимо строительство новых помещений, закупка нового оборудования, иначе не на чем будет изготавливать дополнительную продукцию, ведь производство продукции вырастет на 100%).

Если ОАО предстоит увеличение активов, то его пассивы и/или собственный капитал тоже должны вырасти. Увеличатся следующие пассивы баланса: •

«Кредиторская задолженность» (придется закупать больше сырья, материалов, комплектующих); •

«Задолженность по заработной плате и налогам» (необходимо привлечь дополнительный персонал, рост объемов неизбежно вызовет рост налогов, все это приведет к росту данной статьи).

Величины векселей к оплате (краткосрочный кредит), облигаций ипотечного кредита (долгосрочный кредит) и обыкновенных акций не будут изменяться вместе с объемом реализации. Более высокий объем реализации автоматически не влечет за собой прироста значений этих показателей.

Учитывая, что исходные данные отчета прибылей и убытков не полны, недостающие данные мы рассчитаем, исходя из ряда предположений. 1.

В 2004 г. ОАО брало ипотечные кредиты и векселя к оплате под процентную ставку 80 %. 2.

Налог на прибыль в 2004 г. составлял 30 %. 3.

Дивиденды в 2004 г. не выплачивались.

Построим прогноз финансовой отчетности по состоянию на 31 декабря 2005 г. (табл. П.7).

Далее действуем в соответствии с полученным нами алгоритмом.

В табл. П.7 (этап 1) те статьи баланса и отчета о прибылях и убытках, которые изменяются в прямой пропорции к объему реализации, умножаем на процент планируемого изменения объема реализации.

В нашем примере на 200 %, так как в 2004 г. принимается за 100 %, а рост объема реализации (продаж) составит 100%.

Объем продаж2005 = Объем продаж2004- 200 % =

= 524040 • 200 % = 1 048 080 тыс. р.

Рассчитаем один из показателей, например себестоимость: Себестоимость2005 = СебеСТОИМОСТЬ2004* 200 % =

= 371 736 • 200 % = 743 472 тыс. р.

Остальные показатели приведены в табл. П.7.

Величина такой статьи, как проценты к уплате, которая прямо не связана с объемом реализации, при построении первого варианта прогноза просто переносится из гр. 4 таблицы в гр. 5. Аналогично поступают со следующими показателями: процентные расходы; дивиденды; векселя к оплате; ипотечные облигации; обыкновенные акции.

Многие из этих величин в ходе дальнейшего анализа придется изменить.

Таблица П.7 Прогноз финансовых показателей ОАО, тыс. р. Наименование показателя Значение коэффициентов На конец 2004 г. Прогнозируемые значения 2005 г. к ь Этап 1 Этап 2 1 2 3 4 5 6 Отчет о прибылях и убытках Выручка от реализации — — 524 040,0 1048080,0 1048080,0 Себестоимость реализованной продукции 0 0 371 736,0 743 472,0 743 472,0 Коммерческие и административные расходы 0 0 5680,0 11 360,0 11 360,0 Прочие расходы 0 0 0 0 0 Прибыль от реализации до вычета процентов и налогов 146 624,0 293 248,0 293 248,0 Проценты к уплате — — 103 540,0 103 540,0і 191 383,8“ Прибыль до вычета налогов — — 43 084,0 189708,0 101 864,2 Налог на прибыль 30 — 15 079,4 56912,4 30559,3 Чистая прибыль — — 28004,6 132 795,6 71 304,9 Дивиденды (норма выплаты) — — 0 О1 О5 Нераспределенная прибыль — — 28004,6 132 795,6 71 304,9 Баланс Денежные средства 0 0 15 163,0 30326,0 30326,0 Дебиторская

задолженность 0 0 121 293,0 242 586,0 242 586,0 Запасы 0 0 30890,0 61780,0 61 780,0 Всего оборотных средств 0 0 167346,0 334 692,0 334 692,0 Внеоборотные активы 0 0 571455,0 1 142 910,0 1 142 910,0 Итого активов — — 738 801,0 1477602,0 1477

602,0 Кредиторская

задолженность 0 0 122 585,0 245 170,0 245 170,0 Наименование показателя Значение

коэффициентов На конец 2004 г. Прогнозируемые значения 2005 г. к ь Этап 1 Этап 2 1 2 3 4 5 6 Векселя к оплате — — 2 000,0 2 000,0і 351 433,86 Задолженность по заработной плате и налогам 0 0 36 390,0 72 780,0 72 780,0 Всего краткосрочных пассивов — — 160975,0 319 950,0 669383,8 Ипотечный кредит — — 127425,0 127425,0' 286512,37 Обыкновенные акции — — 398847,0 398847,0І 398 847,08 Нераспределенная

прибыль — — 51554,0 184 349,б2 122 858,99 Итого пассивов (источников) — — 738801,0 1030571,6 1477602,0 Потребность во внешнем финансировании (EFN) 0 447030,433 0 Примечания. 1 Эта статья не растет самопроизвольно вместе с объемом реализации, поэтому для построения прогноза на перспективу переносится прежнее значение 2004 г. В результате дальнейшего анализа величина, указанная в таблице, может измениться. 2 Нераспределенная прибыль на конец 2004 г. плюс ее приращение за 2005 г.: 51 554 + 132 795,6 = 184 349,6 тыс. р. Позднее в ходе анализа эта цифра изменится и станет равной 122 858,9 тыс. р. 3 Потребность во внешнем финансировании (external funds needed, EFN) является балансирующей статьей, значение которой вычисляется путем вычитания прогнозируемой общей потребности (итого пассив) в финансовых средствах из прогнозируемой общей величины активов (итого актив). На этапе 1 она будет равна: 1 477 602,0 - 1 030 571,6 = = 447 030,4 тыс. р.4 191 383,8 тыс. р. составляют выплаты процентов по краткосрочным кредитам (векселя к оплате) плюс выплаты по долгосрочным кредитам (ипотечный кредит) колонки и этапа 2. Руководство ОАО договорилось с банками, что в 2005 г. краткосрочные и долгосрочные кредиты будут выдаваться под 30 % годовых. Эта сумма рассчитывается следующим образом:

Проценты к уплате = Ипотечный кредит • % + Векселя к оплате • % =

= 286 512,3 • 30 % + 351 433,8 • 30 % = 191 383,8 тыс. р.

5 Дивиденды по старым акциям не выплачивались. Новые акции ОАО не продавало. 6 В 2005 г. ОАО планирует занять 351 433,8 тыс. р. краткосрочных займов (векселя к оплате) под 30 % годовых. 7 В 2005 г. ОАО г. планирует занять 286 512,3 тыс. р. долгосрочных займов (ипотечный кредит) под 30% годовых. 8 Акции в 2005 г. не планируется продавать, поэтому величина 398 847,0 тыс. р. за 2004

г. переносится из гр. 4 в гр. 5 и 6.9 Нераспределенная прибыль ОАО в 2005 г. составит 122 858,9 тыс. р.

Баланс и отчет по прибылям и убыткам (декларация о доходах) рассчитайте самостоятельно.

Затем, чтобы получить окончательный прогноз значения баланса нераспределенной прибыли по состоянию на 31 декабря 2005 г., прибавим полученную в декларации о доходах нераспределенную прибыль за 2005 г. в размере 132 795,6 тыс. р. к величине этого показателя в балансе 51

554,0 тыс. р. на 31 декабря 2004 г. Таким образом, сумма нераспределенной прибыли в балансе 2005 г. составит

132 795,6 + 51 554,0 = 184 349,6 тыс. р.

Сравните результаты ваших вычислений с данными гр. 5 табл. П.7. Затем суммируем значения статей актива баланса, получая прогноз показателя общей суммы активов; аналогичное суммирование статей пассива дает общую сумму пассивов.

Далее вычислим потребность во внешнем финансировании, которая является балансирующей статьей, а ее значение вычисляется путем вычитания прогнозируемой общей потребности (итого пассив) в финансовых средствах из прогнозируемой общей величины активов (итого актив). Данные берутся из гр. 5. На этапе 1 это значение составит 1

477 602,0 - 1 030 571,6 = 447 030,4 тыс. р.

Если в этот момент актив и пассив баланса не уравновешены, то необходимо рассмотреть два варианта.

Вариант 1— активы превосходят пассивы. Создается эффект невозможности реализации намеченной программы, так как для выпуска дополнительной продукции необходимо приобрести дополнительное оборудование, сырье, материалы, деньги, нанять персонал и т.д. Для этого необходимо привлечь новые средства из внешних финансовых источников на сумму разницы актив минус пассив, которые могут быть изысканы посредством привлечения банковского кредита и/или продажи своих акций, ценных бумаг (эмиссия ценных бумаг фирмы). Активы = = 1 477 602,0 тыс. р.; пассивы = 1 030 571,6 тыс. р.; потребность во внешнем финансировании равна

Актив - Пассив = 1 477 602,0 - 1 030 571,6 = 447 030,4 тыс. р.

В подобной ситуации ОАО должно сделать выбор между займом краткосрочного либо долгосрочного кредита и продажей своих акций новым собственникам.

Вариант 2— пассивы превосходят активы. Нет необходимости в финансировании. В этом случае ОАО может на разницу между пассивами и активами: •

вернуть кредиты; •

выкупить акции у акционеров; •

инвестировать свободные денежные средства в ценные ликвидные бумаги других предприятий или государства и т.д.; •

закупить акции своих поставщиков с целью их дальнейшего контроля и исключения с их стороны необоснованного завышения цен на поставляемое сырье, материалы.

\ Для варианта 1 в свою очередь существуют три варианта расчета ограничений по привлечению денежных или иных средств.

\ 1. Ограничение на дополнительные долговые обязательства, тыс. р.:

^Максимальный объем разрешенного долга

(1 • сумма активов = 1 1 477 602,0 (гр. 5)) 1 477 602,0

Минус уже предусмотренный прогнозом долг на 31 декабря 2005 г.:

по «всего краткосрочных пассивов» (гр. 5) 319 950

по «ипотечному кредиту» (гр. 5) 127 425

Получим максимальную сумму 1477 602,0 - 319 950 - 127 425 = 1 030 227 дополнительного долга, т.е. показатель того, сколько дополнительных долгосрочных и краткосрочных кредитов можно занять в 2005 г. 2.

Ограничение на дополнительные краткосрочные пассивы для поддержания значения коэффициента текущей ликвидности на уровне не ниже 0,5.

Необходимо ответить на вопрос, сколько всего краткосрочных кредитов ОАО сможет занять в 2005 г.?

CR = Прогноз суммы С0/Максимум Пк = 0,5.

Расчетные данные берем из гр. 5.

669 384 319950

349 434

Максимум краткосрочных пассивов

(Прогноз суммы Со/0,5 = 334,692/0,5)

Минус предусмотренные прогнозом краткосрочные пассивы Максимальная дополнительная сумма краткосрочных пассивов (669 384 - 319 950) 3.

Потребность в собственном акционерном капитале:

Общая потребность во внешнем финансировании 447 030,4

Максимальный разрешенный дополнительный долг 1 030 227

Потребность в средствах, удовлетворяемая за счет

увеличения акционерного капитала (447 030,4 - 1 030 227) -583 196,6

При определении потребности в собственном акционерном капитале необходимо рассмотреть два условия: 1)

если полученная величина больше нуля, то необходимо выпускать акции и продавать их на фондовом рынке новым собственникам; 2)

если полученная величина меньше нуля, то все финансирование можно осуществлять только за счет краткосрочных и долгосрочных кредитов.

Вместе с тем привлечение средств из внешних источников изменит показатели приближения этапа 1 прогнозного варианта финансовой отчетности на 2005 г. так, как это показано в гр. 5 табл. П.7. Во-первых, новые долговые обязательства и/или осуществление кредитования увеличит расходы по выплате процентов в 2005 г. Во-вторых, если считать, что норма выплаты дивидендов не будет урезана; если у ОАО возникнет необходимость размещения новых акций, то увеличится общая сумма дивидендов; если руководство объявило о том, что данная величина дивиденда на акцию не будет уменьшаться, то необходимо это условие выдерживать.

В противном случае, с одной стороны, данная дивидендная политика руководства не будет поддержана акционерами, которые просто запретят осуществлять продажу новых акций; с другой стороны, на фондовом рынке могут возникнуть проблемы по продаже акций, так как их ничего не станет покупать или будут покупать по очень низким ценам и руководство ОАО не сможет набрать необходимой суммы.

В нашем варианте дивиденды не выплачивались и их выплата не планируется.

Если в 2005 г. деятельность ОАО будет финансироваться согласно вышеизложенному плану и если моментом начала внешнего финансирования станет 1 января 2005 г., то статьи процентных расходов в отчете о прибылях и убытках фирмы дополнительно увеличатся.

Введем следующее существенное ограничение. Согласно практике международного и российского кредитования в случае изменения рыночных процентных ставок эти проценты становятся автоматически базовыми в кредитном договоре ОАО и банка. Этот момент будет учтен при расчетах прогнозных вариантов этапа 2 гр. 6 табл. П.7. 1.

Потребность в дополнительных процентных расходах: •

проценты по краткосрочным кредитам = Процент • Суммарная величина краткосрочного кредита; •

проценты по долгосрочным кредитам = Процент -Суммарная величина долгосрочного кредита; •

всего дополнительные расходы по выплате процентов равны сумме всех процентов по кредитам.

Руководство ОАО договорилось с банками на 2005 г., что краткосрочные и долгосрочные кредиты будут выдаваться под 30 % годовых (см. примечание 4 к табл. П.7). 2.

Дополнительная потребность в средствах на выплату дивидендов:

Количество новых акций =

= Дополнительная сумма займа/Цена одной акции.

При этом предположим, что акции устойчиво и активно продаются и покупаются на фондовом рынке. Затраты на печать акций и их размещение (услуги брокерских и банковских контор) на фондовом рынке незначительны.

В 2005 г. ОАО не планирует выплачивать дивиденды.

Прогнозный вариант отчета о прибылях и убытках и баланса за 2005 г., включая результаты дополнительных расчетов (эффект финансовой обратной связи) и последующих итераций показаны в этапе 2 табл. П.7. ОАО полностью удовлетворил свои финансовые потребности.

Из табл. П.7 следует, что в 2005 г. ОАО должно привлечь: долгосрочных кредитов (ипотечный кредит) на сумму 286 512,3 тыс. р.; краткосрочных кредитов (векселя к оплате) на сумму 351 433,8 тыс. р.

В случае, если прогноз на 2005 г. о росте объемов продаж (рост спроса на продукцию ОАО) подтвердится, то уже в 2004 г. необходимо провести следующие переговоры и заключить контракты: •

с банками на получение краткосрочных кредитов на сумму 351 433,8 тыс. р. под 30% годовых, долгосрочных кредитов на сумму 286 512,3 тыс. р. под 30 % годовых;

\ • на поставку нового оборудования и расширить производственные площади и складские помещения (внеоборотные активы) на сумму 1

М2 910 - 571 455 = 571 455 тыс. р.;

!• с поставщиками сырья, материалов, комплектации о том, чтобы они в своих планах предусмотрели, что ОАО увеличит свои заказы на 100%;

А с потребителями продукции ОАО, оговорив с ними окончательные цены, объемы и сроки поставок; •

с биржами труда о необходимости привлечения дополнительного персонала в 2005 г.

Еще раз подчеркнем, что эту работу руководство ОАО и все его службы должны провести в 2004 г., в противном случае в 2005 г. ОАО не сможет обеспечить рынок своей продукцией и как следствие потеряет рынок и понесет убытки от недополученной прибыли.

Полученные показатели баланса и отчета о прибылях и убытках в дальнейшем используются для разработки перспективного прогнозного варианта отчета о движении денежных средств, других отчетных форм, для проверки соответствия коэффициентов, отражающих финансовые результаты деятельности ОАО, среднеотраслевым значениям и являются составным элементом бизнес-плана предприятия.

Расчет финансового плана предприятия 0А01. Исходными данными для построения финансового плана OAOl служат данные ОАО. Существенным отличием будет тот факт, что мы вводим рассчитанные математические модели в финансовый план предприятия D (см. рис. П.4) и по результатам будем сравнивать эффективность деятельности этих предприятий.

Построим прогноз финансовой отчетности по состоянию на 31 декабря 2005 г. (табл. П.8).

Далее действуем по полученному нами алгоритму.

В табл. П.8 (этап 1) те статьи баланса и отчета о прибылях и убытках, которые функционально зависимы от объема реализации, рассчитываются по следующей схеме. В нашем примере объем реализации вырастет на 200%, так как в 2004 г. он принимается за 100%, а в 2005 г. рост объема реализации (продаж) планируется на 100%.

Объем продаж2оо5 = Объем процаж2оо4 * 200 % =

= 524 040 • 200 % = 1048 080 тыс. р.

Рассчитаем один из показателей с учетом функциональной зависимости (см. табл. П.8), например, себестоимость:

Себестоимость^ = 0,5 • 0,7206 • Объем продаж2(Ю5 =

= 0,3603 • 1 048 080 = 377 623,22 тыс. р.

Остальные расчеты приведены в табл. П.8.

Следующие показатели без изменений переносятся из гр. 4 таблицы в гр. 5: проценты к уплате; дивиденды; векселя к оплате; ипотечные облигации; обыкновенные акции.

Многие из этих величин придется изменить в ходе дальнейшего анализа.

Таблица П. Прогноз финансовых показателей OAOl, тыс. р. Наименование показателя Значение

коэффициентов На конец 2004 г. Прогнозируемые

значения 2005 г. 1

1 к b Этап 1 Этап 2І 1 2 3 4 5 6 Отчет о прибылях и убытках Выручка от реализации — — 524040,0 1048080,0 1048 080,0 Себестоимость реализованной продукции 0,360 0 371 736,0 377623,22 377623,22 Коммерческие и административные расходы 0,003 0 5680,0 2934,6 2934,6 Прочие расходы 0,000 0 0 0 0 Прибыль от реализации до вычета процентов и налогов " 146 624,0 667836,6 667836,6 Проценты к уплате — — 103 540,0 103 540,0' О5 Прибыль до вычета налогов — — 43 084,0 564296,6 667836,6 Налог на прибыль 30 — 15 079,4 169 289,0 200351,0 Чистая прибыль — — 28004,6 395 007,6 467 485,6 Дивиденды (норма выплаты) 0 — 0 0' О4 Нераспределенная прибыль — — 28004,6 395 007,6 467 485,6 Баланс Денежные средства 0,010 0 15 163,0 10323,6 251098,1 Дебиторская

задолженность 0,082 0 121 293,0 85 575,7 85 575,7 Запасы 0,030 0 30890,0 31599,6 31 599,6 Всего оборотных средств — 0 167346,0 127498,9 368273,5 Внеоборотные активы 0,624 0 571455,0 654 421,2 654421,2 Итого активов — — 738801,0 781920,1 1 022 694,6 Кредиторская

задолженность 0,080 0 122 585,0 83 846,4 83 846,4 \

Наименование показателя Значение

коэффициентов На конец 2004 г. Прогнозируемые значения 2005 г. к ь Этап 1 Этап 2 1 2 3 4 5 6 Векселя к оплате — — 2000,0 2000,0і О6 Задолженность по заработной плате и налогам 0,020 0 36 390,0 20961,6 20961,6 Всего краткосрочных пассивов — — 160975,0 106 808,0 104808,0 Ипотечный кредит — — 127425,0 127425,0і О7 Обыкновенные акции — — 398847,0 398847,0і 398847,0s Нераспределенная

прибыль — — 51 554,0 446 561,б2 519 039,б9 Итого пассивов (источников) — — 738801,0 1079 641,6 1 022 694,6 Потребность во внешнем финансировании (EFN) 0 —297 721,53 0 Примечания. 1 Эта статья не растет самопроизвольно вместе с объемом реализации, поэтому для построения прогноза на перспективу переносится прежнее значение 2004 г. В результате дальнейшего анализа величина, указанная в таблице, может измениться. 2 Нераспределенная прибыль на конец 2004 г. плюс ее приращение за 2005 г.: 51 554 + 395 007,6 = 446 561,6 тыс. р. Позднее в ходе анализа эта цифра изменится и станет равной 519 039,6 тыс. р. 3 Потребность во внешнем финансировании (external funds needed, EFN) является балансирующей статьей, значение которой вычисляется путем вычитания прогнозируемой общей потребности (итого пассив) в финансовых средствах из прогнозируемой общей величины активов (итого актив). На этапе 1 этот показатель будет равен: 781 920,1 - 1 079 641,6 =-297 721,5 тыс. р., так как активы меньше пассивов, то в 2005

г. внешнее финансирование не потребуется. OAOl может возвращать старые долги. 4 В 2005 г. 0 млн р. внешнее финансирование не потребуется. Все свои краткосрочные и долгосрочные кредиты OAOl вернуло. 5 Дивиденды по старым акциям не выплачивались. Новые акции OAOl не продавало. 6 В 2005 г. OAOl не планирует привлекать краткосрочные займы.7 В 2005 г. OAOl не планирует привлекать долгосрочные займы.8 В 2005 г. акции не планируется продавать, поэтому величина 398 847,0 тыс. р. за 2004 г. переносится из гр. 4 в гр. 5 и 6.9 Нераспределенная прибыль OAOl в 2005 г. составит 519 039,6 тыс. р.

Расчет баланса и отчета по прибылям и убыткам (декларация о доходах) был рассмотрен ранее, поэтому эти вычисления вы можете проделать самостоятельно. Полученные результаты сравните с данными гр. 5.

Затем, чтобы получить окончательный прогноз значения баланса нераспределенной прибыли по состоянию на 31 декабря 2005 г. (гр. 5), при- бавим нераспределенную прибыль за 2005 г. в размере 395 007,6 тыс. р., полученную в декларации о доходах, к величине этого показателя в балансе 51 554,0 тыс. р. на 31 декабря 2004 г. (гр. 4). Таким образом, сумма нераспределенной прибыли в балансе 2005 г. составит

395 007,6 + 51 554,0 = 446 561,6 тыс. р.

Сравните результаты своих вычислений с гр. 5 в табл. П.8. Затем суммируем значения статей актива баланса, получая прогноз показателя общей суммы активов; аналогичное суммирование статей пассива дает общую сумму пассивов.

Далее вычислим потребность во внешнем финансировании. На этапе 1 этот показатель будет равен:

781 920,1 - 1 079 641,6 = -297 721,5 тыс. р.

Если в этот момент актив и пассив баланса не уравновешены, то необходимо рассмотреть два варианта.

Вариант 1—активы превосходят п ас с и в ы. Поскольку активы меньше пассивов, то в 2005 г. внешнее финансирование не потребуется. OAOl может возвращать свои долги за 2004 г.

Вариант 2— пассивы превосходят активы. Это означает, что нет необходимости в финансировании. Руководство OAOl принимает решение вернуть краткосрочные и долгосрочные кредиты.

В случае варианта 1 имеются три варианта расчета ограничений по привлечению денежных или иных средств. Экономический смысл этих ограничений достаточно прост. Когда мы рассчитывали финансовый план конкурента, то не вводили существенных ограничений. Но для своего предприятия мы введем все ограничения.

Если в отрасли (у конкурентов) OAOl сложилась определенная норма, согласно которой доля заемных средств не должна превышать 30 % актива баланса, а коэффициент текущей ликвидности должен быть не менее 2,5, то при построении финансового плана бессмысленно планировать получение кредита, если эти соотношения не будут выполняться — никто не захочет финансировать такое предприятие.

Рассмотрим два этих ограничения подробнее:

Доля заемных средств = (Всего краткосрочных пассивов +

+ Ипотечный кредит)/Активы = [(106 808,0 + 127 425,0)/781 920,1] 100 «

ж 29,9956 %.

Таким образом, при условии, что в среднем по отрасли этот показатель равен 30%, OAOl может осуществлять как краткосрочные, так и долгосрочные займы, поскольку этот показатель у OAOl ниже, чем у конкурентов. И данный показатель значительно улучшится, так как в 2005 г. руководство OAOl планирует вернуть краткосрочные и долгосрочные кредиты.

Второе ограничение показывает, сможет ли OAOl быстро вернуть свои краткосрочные (срок менее 1 года) долги, распродав все свои запасы и долги дебиторов другим предприятиям в два и более раз дешевле.

Для расчета коэффициента текущей ликвидности (current ratio — CR) необходимо

CR = CJПк= 127 890/106 808,0 « 1,197.

Таким образом, при условии, что в среднем по отрасли этот показатель равен 2,5, 0А01 не может осуществлять краткосрочные займы. Поэтому в 2005 г. в первую очередь будем возвращать краткосрочные кредиты.

В случае невыполнения этих ограничений у OAOl остается только один выход — заимствование на фондовом рынке, но для этого необходимо учитывать интересы акционеров, которые могут запретить выпуск дополнительных акций, так как это приводит к «размыванию» их капитала (уменьшению их собственности) и снижению выплат дивидендов на акцию.

Первое ограничение учитывает дополнительные долговые обязательства, второе ограничение необходимо для контроля над минимальным значением текущей ликвидности, третье ограничение — расчет потребности в собственном акционерном капитале (сколько нужно продать акций, чтобы получить дополнительные деньги).

Но все вышеперечисленные ограничения для исполнения финансового плана 2005 г. OAOl не критичны, так как планируется вернуть ранее привлеченные краткосрочные и долгосрочные кредиты и займы. Поэтому расчет данных ограничений, которые были необходимы для нашего конкурента, нами опускается.

Вместе с тем возврат кредитов изменит показатели приближения этапа 1 прогнозного варианта финансовой отчетности на 2005 г. так, как это показано гр. 5 табл. П.8.

Уменьшение долговых обязательств и/или возврат кредитов уменьшат расходы по выплате процентов в 2005 г. до нуля и, как следствие, вырастет нераспределенная прибыль, а также денежные средства.

Прогнозный вариант отчета о прибылях и убытках и баланса за 2005 г., включая результаты дополнительно проведенных расчетов (эффект финансовой обратной связи) и последующих итераций показаны в этапе 2 табл. П.8.

Ранние расчеты осуществляются таким же образом и требуют такой же точности, как и расчеты по ОАО выше.

Из табл. П.8 следует, что OAOl в 2005 г. должно вернуть: •

долгосрочных кредитов (ипотечный кредит) на сумму 127 425,0 тыс. р.; •

краткосрочных кредитов (векселя к оплате) на сумму 2000 тыс. р.

В случае, если прогноз роста объемов продаж (рост спроса на продукцию OAOl) на 2005 г. подтвердится, то уже в 2004 г. необходимо провести следующие переговоры и заключить контракты: •

с банками о возврате всех кредитов на общую сумму 129425,0 тыс. р.; •

на поставку нового оборудования и для расширения производственных площадей и складских помещений (внеоборотные активы) на сумму 654421,2 - 571 455,0 = 82 966,2 тыс. р.; •

с поставщиками сырья, материалов, комплектации о том, чтобы они в своих планах предусмотрели, что OAOl увеличит свои заказы на 100%; Сравнительный анализ деятельности ОАО и OAOl, тыс. р. Наименование показателя 2004 2005 ОАО ОАО OAOl Отчет о прибылях и убытках Выручка от реализации 524 040 1 048 080 1 048 080 Себестоимость реализованной продукции 371 736 743 472 377 623,22 Коммерческие и административные расходы 5680 11 360 2934,6 Прочие расходы 0 0 0 Прибыль от реализации до вычета процентов и налогов 146 624 293 248 667 836,6 Проценты к уплате 103 540 191 383,8 0 Прибыль до вычета налогов 43 084 101 864,2 667 836,6 Налоги 15 079 30 559,3 200 351 Чистая прибыль 28 004,6 71 304,9 467 485,6 Дивиденды (норма выплаты 0) 0 0 0 Приращение нераспределенной прибыли 28 004,6 71 304,9 467 485,6 Баланс Денежные средства 15 163 30 326 251 098,1 Дебиторская задолженность 121 293 242 586 85 575,7 Запасы 30 890 61 780 32 599,6 Всего оборотных средств 167 346 334 692 368 273,5 Внеоборотные активы 571 455 1 142 910 654 421,2 Итого активов 738 801 1 477 602 1 022 694,6 Кредиторская задолженность 122 585 245 170 83 846,4 Векселя к оплате 2000 351 433,8 0 Задолженность по заработной плате и налогам 36 390 72 780 20 961,6 Итого краткосрочных пассивов 160 975 669 383,8 104 808 Ипотечный кредит 127 425 286 512,3 0 Обыкновенные акции 398 847 398 847 398 847 Нераспределенная прибыль 51 554 122 858,9 519 039,6 Всего источников 738 801 1 477 620 1 022 694,6 • с потребителями продукции OAOl, оговорив с ними окончательные цены, объемы и сроки поставок; •

с биржами труда о необходимости привлечения дополнительного персонала в 2005 г.

Сравнительный анализ деятельности ОАО и OAOl. Теперь проведем сравнение полученных результатов финансовой деятельности за 2005 г. предприятия OAOl и его конкурента ОАО. Эти данные объединены в табл. П.9.

Как следует из таблицы, ОАО для выполнения намеченной производственной программы — двукратного увеличения объема реализации в 2005 г. — вынуждено было привлечь краткосрочных кредитов на сумму 351 433,8 тыс. р. и долгосрочных на сумму 286 512,3 тыс. р. В результате ОАО вынуждено в 2005 г. выплатить банкам проценты на сумму 191 383,8 тыс. р. и, как следствие, переложить эту сумму на плечи потребителей телефонных услуг в своем регионе.

OAOl не только не привлекало кредитов, но и расплатилось с долгами за 2004 г., вследствие чего выплаты по процентам равны нулю. В результате для своих потребителей OAOl может безболезненно снизить цены на 191 383,8 тыс. р.

Следует обратить внимание и на статью баланса «денежные средства». Для поддержания их на необходимом уровне в 2005 г. OAOl нужно было всего 10 000 тыс. р. (расчет финансового плана OAOl), но к концу года их избыток составил, тыс. р.,

251 098,1 - 10 000 = 241098,1.

Этими избыточными средствами OAOl также может пожертвовать в пользу своих потребителей, т.е. снизить цены на общую сумму 241 098,1 тыс. р. Таким образом, общее снижение цен, которое может безболезненно позволить себе OAOl, составит, тыс. р.,

191 383,8 + 241 098,1 = 432 481,9.

В течение 2005 г. каждый потребитель услуг телефонной компании OAOl будет платить меньше:

Процент снижения цен =

= [(1 048 080- (1 048 080 - 432 481,9))/1 048 080] 100 =41 %.

Несмотря на снижение цен на свои услуги на 41 %, OAOl в 2005 г. получило чистой прибыли 519039,6 тыс. р., а ОАО, не снижая цены, только 122 858,9 тыс. р. В целом, у OAOl имеется высокий запас конкурентоспособности по сравнению с ОАО. Несмотря на снижение цен, OAOl выплатило в бюджет страны и региона налогов с прибыли в размере 200 351 тыс. р., а ОАО всего 30559,3 тыс. р., т.е. почти в семь раз меньше. Эти дополнительные 200 млн р. правительство страны и региона сможет направить на развитие социальной сферы, т.е. для улучшения жизни населения.

В результате финансовой деятельности OAOl и благодаря ее конкуренции с ОАО выиграло все население региона, кроме неэффективных руководителей и акционеров ОАО.

Выводы. Проведенный анализ отрасли телефонной связи показал следующее. 1.

Во всех регионах рынок внутригородской телефонной связи полностью монополизирован частными телефонными компаниями, что нарушает Закон РСФСР «О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках» от 22.03.91 № 948-1 (в ред. от 21.03.2002). 2.

Отсутствие конкуренции приводит к росту цен на услуги, неэффективному управлению и, в конечном счете, способствует росту инфляции в стране. 3.

Неэффективность управления региональных телефонных компаний полностью оплачивает потребитель, бесплатно инвестируя неэффективные производства, но при этом он не получает права контроля (акций) над деятельностью частных телефонных компаний. 4.

Несмотря на то что все телефонные компании частные, от этого их эффективность не улучшилась, т.е. можно говорить о неэффективных собственниках, и, как следствие, неэффективных управленцах. 5.

Практически все телефонные компании не конкурентоспособны. Они выживают за счет потребителей (завышают цены на услуги), а также за счет низкой оплаты труда персонала. К сожалению, в России практически нет ни одного предприятия, которое способно конкурировать с предприятиями развитых стран, хотя стоимость рабочей силы в этих странах более чем на порядок превосходит оплату труда в России, и цены других ресурсов также высоки.

<< |
Источник: В.П.Галенко, Г.П.Самарина, О.А.Страхова. Бизнес-планирование в условиях открытой экономики: Учеб. пособие для студ. высш. учеб. заведений — М.: Издательский центр «Академия». — 288 с.. 2005

Еще по теме ПРИЛОЖЕНИЕ РАЗРАБОТКА БИЗНЕС-ПЛАНА ПРЕДПРИЯТИЙ ОТРАСЛИ СВЯЗИ:

  1. 4.2. РАЗРАБОТКА БИЗНЕС-ПЛАНА ПРЕДПРИЯТИЙ ПИЩЕВОЙ ОТРАСЛИ
  2. 14.1. Диагностический метод исследования — важнейший инструмент анализа банкротств и разработки плана санации предприятия
  3. Разработка плана и программы аудита
  4. 6.2. Организация и порядок разработки плана
  5. 1.6. РАСЧЕТ БИЗНЕС-ПЛАНА
  6. 7.3. Основы бизнес-плана создания компании за рубежом
  7. 1.4. ВЗАИМОСВЯЗЬ МАРКЕТИНГОВОГО И ФИНАНСОВОГО РАЗДЕЛОВ БИЗНЕС-ПЛАНА
  8. 1.3. БИЗНЕС-ПЛАН: СУЩНОСТЬ, СТРУКТУРА И РАЗРАБОТКА
  9. Ознакомление с отраслью и бизнесом клиента
  10. 1. Принадлежность предприятия к отрасли
  11. 3.3. Роль менеджера в разработке стратегии предприятия и организации
  12. Приложение 10. Инфракрасный канал связи
  13. 11.3. ОЦЕНКА КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ МАЛОГО БИЗНЕСА
  14. Приложение 9. Лазерный канал связи
  15. Приложение 3 Анкетирование с целью разработки эффективной системы мотивации-2
  16. Приложение 2 Анкетирование с целью разработки эффективной системы мотивации-1
  17. 5.8. Понимание бизнеса предприятия и его среды и оценка рисков существенного искажения